第4章动态评价方法.pptVIP

第4章 技术经济的动态评价方法 动态评价方法是在考虑资金时间价值基础上，根据方案在研究期内的现金流量对其经济效益进行分析、计算、比较、评价的一种方法。 常用的动态评价方法有年值法、现值法、内部收益率法、收益成本比值法、动态投资回收期法、外部收益率法等 基准收益率（MARR ——项目要求达到的最低收益率 4.1年值法 Annuity Worth method 把方案在分析期中不同时间点上的有关现金流量按某一预定的收益率，折算为整个分析期中的等额年金，从而对方案进行评价的方法 年值法包括年成本法和净年值法。 年成本法 Annuity cost method 简称AC法 净年值法 Net Annuity value method 简称NAV法 4.1.1 年成本法（AC法） 特点：把一次性投资与各年发生的现金流两个要素统一起来。 年成本 年经营费用+资本回收成本 年经营费用+折旧 1.计算方法 已知： sv p c i 求： AC AC c+P A/P,i,n -SV A/F,I,n AC c+[P-SV P/F,i,n ] A/P,i,n AC c+ p-sv A/P,i,n +SV ×i 式中：P ——投资，SV——残值 C——年经营费用 2.决策规则： 年成本较小的方案较优。 3.适用条件： 互比方案年收入相同，各项支出已知。 4.1.2 净年值法（NAV法） 1.计算方法 A SV n P i NAV A-P A/P,i,n +SV A/F,i,n NAV A-[P-SV P/F,i,n ] A/P,i,n NAV A- P-SV A/P,i,n -SV ×i 2.决策规则 判断可行性：NAV≥ 0 方案可行 选优：NAV较大的方案较优 3.经济含义 NAV 0，表示在方案的寿命期内，除达到预定的收益率外，每年还有净收益。 NAV 0，表示在寿命期内，方案刚好能达到预定的收益率。 NAV 0，表示在寿命期内，方案达不到预定的收益率，若要达到预定的收益率每年还差净收益。 4.适用条件 各年收益相等，收入与支出均已知。 注意：若各年收入、支出不为常数，则应将各年收入与支出先贴现，然后再折算成年值。 例：某厂于年初购入一台设备，价值80000元，寿命8年，8年末尚有残值5000元，预计每年操作成本9000元，该厂期望投资收益率为6%，计算该设备的年成本。 解：已知 P 80000元，SV 5000元，n 8年 MARR 8%，C 9000元 则 AC 80000 A/P,6%,8 -5000 A/F,6%,8 +9000 21380 元） 答：该设备的年成本为21380元。 例：某项目投资10万元，寿命5年，年收入6.31万元，年经营成本3万元，残值2万元，期望投资收益率10%，税率为零，试进行计技术经济分析。 2 解： 6.31 3 i 10% 10 NAV 6.31-3-10 A/P,10%,5 +2 A/F,10%,5 1（万元） 0 在5年内，项目投资除达到10%的收益率外，每年还有1万元的净收益，故该项目可行。 4.1.3 差额现金流净年值的计算 利用差额现金流进行项目评价，其实质是考察增量投资带来的经济效益是否可行。 净年值与费用年值（即年成本）均可用于进行差额分析。 差额现金流净年值简称差额净年值 △NAV △NAV NAV1-NAV2 或 △NAV AC1-AC2 例：设备 原值 万元 经营费 万元 寿命 年 A 16000 5000 5 B 12000 6500 5 MARR 8%,试比较两方案。 解： 1 A: 5000 16000 i 8% B: 6500 12000 ACA 5000+16000 A/P,8%,5 9000 万元 ACB 6500+12000 A/P,8%,5 9500 万元 ACB-ACA 500 万元 A方案在5年中，每年比B方案节约500万元 结论：A方案较优 1500 （2） A-B 4000 i 8% △NAV 1500-4000 A/P,8%,5 500 万元 结论：每年节约的1500万元，除能保证4000万元的增量投资在5年内获得8%的收益率外，，每年还多得收入500万元，故这项增量投资是值得的。应选A方案。 讨论： 差额净年值的决策规则 △NAV 0，追加投资可行，高投资方案较优 △NAV 0，追加投资可行，高投资方案较优 △NAV 0，追加投资不可行，低投资方案较优 4.1.4年值法应用实例 1.利用年成本法确定投资程度 例：有一蒸汽管道，采用不同厚度绝热物体的投资见表中第2列，而相应的热损耗对应表中的第3列，预计该管道寿命为15年，要求基准收益率为8%，是选择最佳投资程度。 绝热物料 每年的热 厚