经理股票期权的理论析和技术设计(一).docVIP

PAGE PAGE 1 经理股票期权的理论分析和技术设计（一） 近20年来西方国家公司经理人的薪酬结构变化较大以股票期权为主体的薪酬制度已经取代了以基本工资和年度奖金为主体的传统薪酬制度由此企业价值最大化成为股东和经理人员的共同目标目前我国企业在年薪收入激励机制效果不显而短期又难以根本改变的情况下引入股票期权以重塑经理人长期激励机制极具重要性近20年来西方国家公司经理人的薪酬结构变化较大以股票期权为主体的薪酬制度已经取代了以基本工资和年度奖金为主体的传统薪酬制度在1996年《财富》杂志评出的全球前500家大工业企业中有89%的公司已向其高管人员采取了经理股票期权报酬制度同时股票期权数量在公司总股本中所占比例也在逐年上升70年代大多数公司股票期权计划允许收益人购买的全部股票数量一般只占公司总股本的3%左右到90年代总体达到10%有些计算机公司高达16%.经理薪酬制度是现代公司治理机制中的重要内容这种薪酬制度的变迁理论何在经理人员为何愿意以损失短期货币收益换取极不确定的预期收益股东为何愿意将一部分股权以期权的形式让渡给经理人员我们国家能否以及如何借鉴这种薪酬制度经理股票期权设计涉及到哪些因素本文就此作些分析经理股票期权理论基础和效应分析一、理论基础现代公司治理需要解决的两个基本问题一是经理选择二是经理激励其中前者是在给定企业家能力不可观察的情况下什么样的机制能确保最有企业家能力