曼昆《宏观经济》(第6、7版)笔记(第18章 投 资).docVIP

第18章 投 资 18.1 复习笔记 跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。 以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。 投资包括企业固定投资、住房投资和存货投资。投资是GDP中变动最大的一个组成部分，投资的波动会引发经济的波动。本章通过建立每种类型的投资模型来解释投资波动。 1．企业固定投资 （1）新古典投资模型 ①模型 新古典投资模型假设经济中有两种企业：生产企业用它们租来的资本生产产品与服务；租赁企业购买资本，并把资本转租给生产企业。并且假设企业没有筹资制约，能从金融市场上获得所需要的资金。 新古典投资模型分析了企业拥有资本品的收益和成本。资本的实际成本，是一单位资本的购买价格，为一般物价水平，是实际利率，是折旧率。资本的收益=资本的租赁价格（）=资本的边际产量（）。因此，利润率。 由此得出投资函数是： ②结论 a．投资取决于利率 实际利率下降减少了资本的成本，增加了企业从拥有资本中得到的利润率，企业会增加固定投资；实际利率的上升增加了资本的成本，并使企业减少其固定投资。因此，联系投资与利率的投资曲线向右下方倾斜，如图18-1（a）所示。 图18-1 投资函数 b．投资曲线的移动 资本的边际产量增加，投资曲线向右移动；资本的边际产量减少，投资曲线向左移动，如图18-1（b）所示。此外，各种经济政策，如公司所得税的变动和投资税扣除会改变对投资的激励，从而使投资曲线移动。 （2）企业固定投资的理论 托宾值=现有资本的市场价值／其资本的重置成本 托宾值的分子是由股票市场决定的企业资本的价值，分母是如果现在购买这种资本的价格。 托宾值是企业做出投资决策的比例依据。如果大于1，那么股票市场对现有资本的估价就大于其重置成本，在这种情况下，企业就会增加投资。如果小于1，那么股票市场对资本的估价就小于其重置成本，在这种情况下，企业就会减少投资。 （3）筹资制约对投资的影响 新古典投资模型假设，企业没有筹资制约，能从金融市场上获得所需要的资金。但在现实中，企业往往面临筹资制约，不能获得所需要的所有资金。筹资制约会影响企业的投资行为，使企业不是根据预期的盈利性来决定投资量，而是需要根据其现期的现金流量来决定当期投资。 当经济繁荣时，企业的利润增加，放松了一些企业面临的筹资制约，因而投资会增加；当经济衰退时，现期利润减少，面临筹资制约的企业无法获得所需要的资金，因而投资会减少。 2．住房投资 （1）住房投资模型 住房投资模型有两部分：第一，现有住房存量市场决定了均衡的住房价格；第二，住房价格决定了住房投资的流量。 在现有住房市场上，住房的供给是固定的，供给曲线垂直，住房的需求曲线向右下方倾斜。住房的供给和需求共同决定了均衡的住房相对价格，如图18-2（a）所示。住房的相对价格决定投资，相对价格越高，对建房的激励越大，住房投资就越大，如图18-2（b）所示。 图18-2 住房投资的决定因素 （2）住房需求对住房投资的影响 当住房需求曲线移动时，住房的均衡价格变动，这又影响了住房投资。住房需求曲线可能由于各种原因而移动。经济繁荣增加了国民收入，从而增加了住房需求；人口的大量增加也提高了住房需求。图18-3（a）表示需求的扩张性移动提高了均衡价格，图18-3（b）表示住房价格上升增加了住房投资。 图18-3 住房需求的增加 3．存货投资 （1）企业持有存货的四个理由 ①为使生产水平在时间上保持平稳； ②存货可以使企业更有效率地运转； ③持有存货可在销售量意外上涨时避免产品脱销； ④一部分存货是生产过程中的产品。 （2）实际利率对存货投资的影响 实际利率衡量持有存货的机会成本。当实际利率上升时，持有存货变得更加昂贵，企业会减少存货投资；当实际利率下降时，持有存货的机会成本减少，企业也会增加存货投资。 4．三种类型的投资模型总结 （1）投资与实际利率负相关。较高的利率，增加了企业的资本成本，增加了买房者贷款的成本，增加了持有存货的机会成本。 （2）对投资的影响因素。技术进步增加了资本的边际产量，增加了企业固定投资；人口增加或较高的收入提高了住房需求，增加了居民投资；更高的产出增加了企业持有的存货量，刺激存货投资。 （3）税收与投资的关系。投资减免税可以鼓励投资，个人所得税可以刺激住房投资。 18.2 课后习题详解 一、概念题 1．企业固定投资（business fixed investment） 答：企业固定投资指企业投资资本支出中用于