IPO咨询机构专业功夫.doc

《资本前瞻》11月刊特别策划——募资运用潜规则 谁在牵引拟IPO企业的募投规划？—— IPO咨询机构的专业功夫 《资本前瞻》记者 肖青 与传统企业管理咨询顾问相比，他们深谙IPO的发审规律，他们精通企业战略管理和规划，他们能更精准而深入地接触到中国拟上市企业的募投战略肌理，他们就是比专业企业管理咨询顾问更专业的——IPO咨询机构。 伴随创业板和中小板而发展起来的IPO咨询机构，正作为第四类IPO中介开始频繁出现在IPO产业链经济体系中。经过这几年的市场沉淀及发展，他们在IPO产业链中的角色也慢慢清晰和明确：为了满足不同发展阶段的企业诉求，他们的服务内容也从单一的上市前细分市场研究、上市前募投项目可行性研究工作，转升为服务于拟上市公司的融资上市一体化服务提供商。 拟IPO企业募集资金运用的重中之重是募投项目规划，而如何结合企业自身优势规划出合理、科学的募投项目，从多方面、多层次考验着IPO咨询机构的专业实力。 IPO咨询机构在企业募资运用中的角色及价值 战略规划者 上市公司募集资金的目的是为了解决公司资金短缺问题，并用IPO募集来的资金，投资于能为公司带来更高收益的项目，以提高公司的竞争力和经济效益。因此，募集资金的运用方向，应该与企业的未来发展战略保持高度一致，而能否合理使用和安排IPO募集来的资金，也势必会成为企业持续发展的重要判断标准。 同时，结合募集资金运用在企业IPO审核过程中的重要性，可以肯定的是，合理而科学的募投项目分别通过企业IPO和支撑企业战略发展的双重途径，间接或直接地推动着企业的发展。显然，不合理的募投项目，不仅会成为企业IPO申报的绊脚石，更会在企业前进的道路上成为不折不扣的绊脚石。 在拟IPO企业的募资运用过程中，IPO咨询机构基于对企业所处细分产业的深度研究，能准确把握企业在细分市场中的地位及发展机遇，站在企业长远发展的角度，根据正确的企业发展战略，协助拟IPO企业和券商，参与制定合理的募投项目，科学规划募集资金的运用，从而让IPO募集资金有效地促进企业的飞速发展。 项目可行性分析师 企业IPO后发展战略的实施和业绩的增长主要依赖于募投项目的顺利实施。因此，募投项目的必要性和可行性是上市审批机构判断企业是否可以上市的重要依据。所以，能否全面系统地论证募投项目实施的有利条件、可行性、必要性、风险性等，并说服发审委及投资者，一份专业的上市前募投项目可行性研究极其关键。 一般而言，专业的IPO咨询机构所提供的上市前募投项目可行性研究报告基本上包括政策可行性（主要根据有关的产业政策，论证项目投资建设的必要性）、市场可行性（主要根据市场调查及预测的结果，确定项目的市场定位）、技术可行性（主要从项目实施的技术角度，合理设计技术方案，并进行比选和评价）、经济可行性。通过系统的分析判断，得出可行性结论，呈现给投资者和预审员。 在这个过程中，IPO咨询机构扮演着募投项目分析师的角色，帮助拟IPO企业完成项目的系统性分析，结合证监会的发审规则和企业自身的发展战略，筛选、甄别出对公司最有价值的募投项目，以降低IPO被否的风险，减少企业经营决策的战略性失误。 财务分析师 募投项目是投资者和发审委判断企业未来成长潜力和投资价值的重要依据。那么，募投项目的市场前景、技术含量、财务数据等综合指标是否足够吸引人，将直接决定募投项目的优劣，甚至企业IPO的成败。 而募投项目可行性研究的重要基础性内容就是经济可行性。也就是说，IPO咨询机构需要从项目及投资者的角度，设计合理的财务方案，一方面满足理财要求，进行资本预算，评价募投项目的财务盈利能力；另一方面满足融资主体要求，评价股东投资收益、现金流量计划及债务清偿能力。要知道，所谓“募投项目发展前景”，最为关键的是项目盈利前景，而盈利前景的直观呈现就是盈利预期及相应财务指标。 因此，专业的IPO咨询机构进行上市前募投项目可行性研究时，财务分析工作是重中之重。也许，就财务专业而言，IPO咨询机构中的募投财务分析师未必是最优秀的财务人才，但就募投可行性专项研究而言，他们必定是最合适的财务人才。要知道，可行性研究报告是投资决策前的活动，具有预测性及前瞻性。对市场环境的全面认知、对企业核心优势的精准把握、丰富的募投项目实战经验，缺一不可。而这些，却是普通财务、会计、审计专业出身的专业人才所严重匮乏的，也是传统的研究院、设计院和工程咨询公司所不具备的。 发挥前瞻优势 将专业进行到底 细分市场研究优势 作为最早涉足IPO咨询领域的专业机构之一，前瞻拥有14年的细分产业研究基础，而该基础恰恰是IPO咨询机构赖以生存的基石。 无论是传统的上市前细分市场研究和募投项目可行性研究业务，还是如今创新后的融资上市一体化咨询服务，IPO咨询机构的发展，都需要站来一个产业研究的中立角度，理性把脉产业发展，才能准确把