资金时间价值与财务风险.docVIP

第 二 章 资金时间价值与风险分析 【基本要求】 通过本单元的学习，使学生掌握年金终值与年金现值的含义与计算方法；掌握折现率、期间和利率的推算方法；掌握风险的类别和衡量方法；掌握期望值、方差、标准离差和标准离差率的计算；掌握风险收益的含义与计算。 【教学重点】 一次性收付款项的终值与现值；折现率、期间和利率的推算；年金的终值与现值；风险价值系数和风险收益率。 【本章结构】 1.资金时间价值 　含义 基本概念 衡量标准 一次性收付款项的终值与现值 年金 普通年金的终值与现值 计算 即付年金的终值与现值 递延年金的现值 永续年金的现值 折现率、期间和利率的推算 风险的含义 基本概念 风险的种类及特点 2.风险分析 风险收益的含义 方差 风险的衡量 标准离差 标准离差率 【教学内容】 第一节 资金时间价值 ? 一、资金时间价值的概念 资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。通常情况下，它相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。 二、终值与现值 终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和，通常记作F。 现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，通常记作P。 单利计息方式下，利息的计算公式为：I P?i?n 单利计息方式下，终值的计算公式为：F P? 1+i?n 单利现值与单利终值互为逆运算， 其计算公式为：P＝F／ 1＋i?n 复利终值的计算公式为：F P? 1+i n，式中 1+i n简称“复利终值系数”，记作 F/P，i，n 。 复利现值与复利终值互为逆运算， 其计算公式为：P F 1+i -n式中 1+i -n简称“复利现值系数”，记作 P/F，i，n 。 三、年金的终值与现值 年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，通常记作A。 年金按其每次收付款项发生的时点不同，可以分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等类型。 一 普通年金 普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。 偿债基金是指为了在约定的未来一定时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。 偿债基金与年金终值互为逆运算。 二 即付年金 即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。 即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。 即付年金终值的计算公式为： F A?［ F／A，i，n＋1 -1］ 即付年金现值的计算公式为： P A?［ P／A，i，n-1 +1］ 三 递延年金 递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期 m 后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式。其计算公式主要有： P＝A? P／A，i，n ? P／F，i，m P＝A?［ P／A，i，m＋n － P／A，i，m ］  四 永续年金 永续年金是指无限期等额收付的特种年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。其计算公式为： P＝A／i。 四、折现率、期间和利率的推算 一 折现率的推算 对于一次性收付款项，根据其复利终值或现值的计算公式可得出折现率。 永续年金的折现率可以通过其现值计算公式求得： i＝A/P 普通年金折现率的推算公式为： i i1+ ? i2-i1 即付年金折现率的推算可以参照普通年金折现率的推算方法。 二 期间的推算 以普通年金为例，其期间的推算公式为： n＝n1+ ? n2-n1 三 利率的换算 当每年复利次数超过一次时，这时的年利率叫作名义利率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。 将名义利率调整为实际利率的换算公式为： i 1+r／m m-1 式中：i为实际利率；r为名义利率；m为每年复利次数。 第二节 风险分析 一、风险的概念与类别 一 风险的概念与构成要素 风险是对企业目标产生负面影响的事件发生的可能性。 风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素所构成。 二 风险的类别 1.损害的对象，可分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险； 2.导致的后果可分为纯粹风险和投机风险； 3.发生的原因，可分为自然风险、经济风险和社会风险； 4.能否被分散，可分为可分散风险和不可分散风险； 5.按照风险的起源与影响，可分为基本风险与特定风险 或系统风险与非系统风险 ；企业特定风险又可分为经营风险和财务风险， 二、风险衡量 一 概率 概率是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现结果可能性大小的数值。将随机事件各种可能的结果按一定的规则进行排列，同时列出各种结果出现的相应概率，这一完整的描述称为概率分布。概率分布可分为离散型分布与连续型分布两种类型。 二 期望值 期望