第三章 风险与收益（上）[55p].pptVIP

b．对于小于或等于零的收益率，偏离期望收益率有 (0%％－ 20％） ／16．43％= -1．217个标准差。 查正态概率分布表，可得到实际收益率小于或等于零 的概率大约为11%。 对于小于或等于10％的收益率，其偏离期望收益率有 （10％－20％）／16 . 43％=- 0 . 609个标准差。 查正态概率分布表，可得到实际收益率小于或等于 10%的概率大约为27%。 对于大于或等于 40％的收益率，其偏离期望收益率 （40％一 20％）/1 6． 43％＝1.217个标准差。 查正态概率分布表，可得到实际收益率大于或等于40%的概率大约为11%。 2．Sorbond 实业公司的贝塔是1．4 5，无风险收益率是8％，市场组合的期望收 益率是13％。目前公司支付的每股股利是2美元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率是10％。 a.根据资本一资产定价模型，该股票要求的收益率是多少？ b．在题（a）确定的收益率下，股票目前的每股市价是多少？ c.若贝塔变为 0.80，而其他保持不变，则要求的收益率和每股市价又是多少? 3．A公司和B公司普通股股票的期望收益率和标准差如下表，两种股票预期的 相关系数是一0． 35。 Ri σ i 普通股 A 0.10 0. 05 普通股 B 0 06 0.04 计算组合的风险和收益，该组合由60％的A公司股票和40％的B公司股 组成。 风险报酬和风险（用标准离差率表示）之间的关系： Rr=b?CV 公式（3—8） 其中：b—风险价值系数 Rr—风险报酬率 风险价值系数b的确定方法有： （1）根据以往的同类项目加以确定； （2）由企业领导或企业组织有关专家确定； （3）由国家有关部门组织专家确定； 期望报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 R=Rf+Rr =Rf+b?CV 公式（3—8） 其中： Rf —无风险报酬率 图3—5 收益与风险的关系图 三、正态分布和标准差的含义 正态分布（normal distribution） -3σ -2σ -1 σ 0 +1σ +2σ +3σ -47.9% -27.6% -7.3% 13% 33.3% 53.6% 73.9% 图3—6 正态分布图 美国1926—1997年普通股平均收益为13%，收益的标准差为20.3%。根据正态分布的特点，大约有68%的年收益率在-7.3%与33.3%之间（13%±20.3%），即72年中任何一年的收益率在-7.3%—33.3%范围内的概率为68%；大约有95%的年收益率在-27.6%与53.6%（13%±2×20.3%）之间，即72年中任何一年的收益率在-27.6%—53.6%范围内的概率为95%；大约有99%的年收益-47.9%与73.9%之间（13%±3×20.3%），即72年中任何一年的收益率在-27.6%—73.9%范围内的概率为99%。 可以通过各种可能的收益率偏离期望收益率的标准化数值来计算收益率大于或小于某一特定数值的概率，标准化数值的计算公式为： Ri-R Z= ———— 公式（3—9） σ 第二节 资