财务分析(李诗(第8章)2013.docVIP

负债经营是企业经营的普遍现象，但是，如果负债控制得不好，企业就可能发生债务危机，最终出现现金流断裂而破产。因此，企业偿债能力分析非常重要。 第8章 企业偿债能力分析 8.1 偿债能力分析内涵及意义 8.2 短期偿债能力分析 8.3 企业长期偿债能力分析 8.1 偿债能力分析内涵及意义 8.1.1 偿债能力分析的内涵 偿债能力的概念:偿债能力是指企业对到期债务清偿的能力。 短期偿债能力的概念:企业的短期偿债能力是指企业用其流动（短期）资产偿还短期债务的能力长期偿债能力的概念:企业的长期偿债能力是指企业用其资产和收益偿还长期债务、利息的能力 长、短期偿债能力分析的关系 长、短期偿债能力分析的联系 长、短期偿债能力分析的区别  8.1.2 偿债能力分析的意义 正确认识和评价企业的财务状况 为改善企业经营管理提供可靠信息 为相关的投资、信贷决策提供依据 8.1.3 偿债能力分析的内容 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 8.2 短期偿债能力分析 8.2.1 短期偿债能力分析指标 流动比率 公式 对流动比率的说明 从短期债权人立场上说，流动比率越高越好，表示企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，短期债权越有保障，借出的资金越安全 从债务人（企业本身）角度看，流动比率越高，企业偿债能力越强。但并不一定要求流动比率越高越好（现金过多；企业赊销过多，导致应收账款越多；或存货或多，都有可能导致问题），流动比率可以被控制在一个正常区间范围内。 从一般经验看，流动比率为200%时，认为是比较合适的。但实际上对于不同企业并没有绝对标准，但可以与同行或历史数据进行比较。 表1：万科公司流动比率分析 2007年末 2008年末 2009年末 流动资产 954.33亿 1134.56 1303.23 流动负债 487.74亿 645.54 680.58 流动比率 1.96 1.76 1.91 速动比率 公式 速动比率= 其中：速动资产=流动资产-存货 用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分地弥补流动比率指标存在的缺陷 速动比率的有关说明 一般经验认为，在企业的全部流动资产中，存货大约占50%左右，速动比率的一般标准为100% 。但实际上对于不同企业并没有绝对标准，但可以与同行或历史数据进行比较，速动比率具有典型的行业特性。 对速动比率的分析，可将其与同行业的平均速动比率进行比较；研究速动比率在时间序列变动的特点及其合理性。 表2：万科公司速动比率分析 2007 2008 2009 流动资产 954.33亿 1134.56 1303.23 流动负债 487.74亿 645.54 680.58 存货 664.73亿 858.99 900.85 预收款项 216.23亿 239.46 317.35 流动比率 1.96 1.76 1.91 速动比率 0.59 0.43 0.59 速动比率(扣除预收款项) 1.65 1.44 1.69 万科的速动比率低于经验值得100%？ 短期偿债能力存在问题？ 对流动比率和速动比率的说明 需要特别指出的是，一个企业的流动比率和速动比率较高，虽然能够说明企业有较强的短期偿债能力，反映企业的财务状况良好，但过高的流动比率和速动比率则会影响企业的盈利能力。 现金过多；企业赊销过多，导致应收账款越多；或存货或多，都有可能导致问题 现金比率 概念:现金比率是指货币现金类资产对流动负债的比率 公式 现金比率= 货币资金包括现金及现金等价物，其中现金为库存现金，现金等价物为银行存款和其他货币资金 对现金比率的说明 现金比率可以准确地反映企业的直接偿付能力，当企业面临支付工资日或大宗进货日等需要大量现金时，这一指标更能显示出其重要作用。 现金比率越高，表示企业可立即用于支付债务的现金类资产越多。但对于现金比率指标多少最适宜没有绝对标准，不过比率多少与行业特点以及支付时点有关 现金类资产的盈利水平较低，企业不可能也没有必要保留过多的现金类资产。如果这一比率过高，表明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分地利用，所以并不鼓励企业保留更多的现金类资产。 表3：万科公司现金比率分析 2007 2008 2009 货币资金 170.47亿 199.78 230.02 流动负债 487.74亿 645.54 680.58 现金比率 0.35 0.31 0.34 表3：苹果公司现金比率分析 2010 2011 2012 货币资金 112.61亿美元 98.15亿美元 107.46亿美元 流动负债 207.22 279.7 385.42 现金比率 54.34% 35.09% 27.8