第二章信用与利息解析.ppt

CDs与普通存单比较 （二）长期金融工具 1、债券 是债务人向债权人出具的，在一定时期支付利息和到期归还本金的债务凭证。 债券票面上载明发行机构名称、面额、期限、利率等事项。具有流通性。 债券主要分为企业债券、政府债券和金融债券。 图1 2012年我国中长期债券市场筹资者结构 2.股票 是股份公司发给出资者证明其投资所入股份的所有权证书和取得股息红利的凭证。 股票一经认购，持有者即为发行股票公司的股东，享有决策权、收益权，同时分担责任和经营风险； 股票一经认购，持有者不能要求退还股本，只能通过证券市场转让或出售。 股票按股东权益不同分为：普通股、优先股 按持股主体不同分为：国家股、法人股与个人股 按上市地点、发行和流通结算货币不同：A股、B股、H股、N股。 （三）金融衍生工具 远期合约收益/损失图 方向相反\数量相等: 利率市场化 是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。 金融期货合约 2 金融期权和约 3 互 换 和 约 4 远 期 合 约 1 种类 是在基础性金融工具的基础上发展起来的投资和风险管理工具，是从原生资产派生出来的。 1.远期合约（Forward） “合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产。” 特点： 非标准化、场外交易 品种： 　远期外汇 汇率 交易 　远期利率协议 　远期黄金交易 远期外汇 汇率 合约： 交易双方在签订合同时，确定将来进行交割时的远期汇率，到期不论汇价如何变化，均按此汇率交割。 简例： 出口公司 100万美元 （3个月后收款） 计划换日元 商业银行 合约 （买方） （卖方） 1：160（现价） 16000 万日元（3月后交割） 远期利率合约： 交易双方商定一个协议利率与参照利率，在清算日按规定的期限及本金，参照利率的变化，由卖方或买方支付协议利率与参照利率差额的贴现金额。 简例： 公司 获1000万元浮动利率债务，3个月后起息。担心基准利率上升过高带来的风险……. 商业银行 合约（利率） （买方） （卖方） 协议利率为9% 公司的目的：将贷款成本稳定在9%的水平上 执行价格 收益 损失 买方收益曲线 卖方收益曲线 O 市场利率、汇率 关键：正确判断利率与汇率的走势！ 2.金融期货合约（Financial futures） 合约的交易在有组织的交易所内完成，合约的内容（如相关资产的种类、数量、交割时间、交割地点等）具有标准化的特点。 特点：标准化、交易所交易 品种：利率期货、外币期货、 指数期货 功能：投机、套期保值 尼克.里森和巴林银行（1995年） 金融期货合约的种类： （1）利率期货（Interest Rate futures ）： “投资者依据对利率变化的预测，按规定买进或卖出相关金融资产。” 例： r↓时，金融产品价格↑，按现价买入； r↑时，金融产品价格↓，按现价卖出。 （2）货币期货（currency futures ）： “投资者依据对汇率变化的预测，买进标准的期货合约，汇率上升投资者获利，反之则损失。” （3）股票指数期货（stock index futures ） “期货交易所同期货买卖者签订的，约定在将来某一时期，买卖者向交易所结算公司收付等于股价指数若干倍金额的合约” “买空卖空的最高表现形式！！” 3.金融期权（ Financial options） 期权：买卖期货合同，并在合同到期时由合同买方决定是否执行这一合同的选择权。 分类： 按性质划分：看涨期权（call）看跌期权（put） 按行使权划分：美式期权、欧式期权 按标的物划分：货币、利率、股票、期货期权。 股票期权和安然事件 4.互换协议（swap） 是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率相互交换一系列支付款项的约定。 种类：货币互换、利率互换、 资产负债互换。 （1）货币互换： “根据双方互补需求，将不同种类的货币以商定的筹资本金和利率为基础，进行货币本金的交换并结算利息。” 目的： 两种货币债务互换保值 获得另一种货币并避免汇率风险。 世界银行 所罗门兄 弟公司 IBM公司 2.9亿美元债券 2.9亿美元债券 马克 马克 一般步骤：1.初期交换本金 2.利息交换 3.到期换回本金 世界上第一笔货币互换业务（1981年）： （