第5章_信用风险管理.ppt

* * 信用度量方法和最低资本要求 最低资本要求：国际清算银行要求的最小资本； 国际活跃银行要求资本金不低于8%；而国内银行要求不低于4%； 因此，按照Basel 协议，信用等级为BBB的贷款达到100百万美元的贷款最低资本要求为8百万美元；远远高于基于正态假设下的6.97百万美元(1%的概率水平)；低于14.80百万美元； * * 信用证券化 信用证券化的做法是银行将多贷款以抵押放贷债券形式重新包装并一揽子出售给外部投资者，这类机制用于那些容易商品化的信用（如抵押贷款、信用卡贷款和汽车贷款）是非常受欢迎的。 多贷款证券化的做法是针对贷款组合发行资产支持证券，如信用联系性票据。 * * 投资者的收益与风险依新的类型而变化。有些收益率较低，但投资者只需要承担部分违约保护，即与发行机构分担信用风险。 一般而言，发行者承担违约风险的最初部分，但面临灾难性的风险，金融机构可得到保护，由信用联系性债券（票据）的投资者承担部分风险。 Jorion—— VaR并不是万能药，是一种“逼近的艺术”，整个风险管理体系也是同样如此。 参考教材：Philippe Jorion, VaR：风险价值——金融风险管理新标准，中信出版社，2000 * 泊(一)bó (1)船靠岸；停船。 (2)栖止；停留。 (贰)pō 湖泽。 练习题 有一笔2年期固定利率为8%的1000万元的贷款资产（利息每年末偿还一次），其当前的信用级别为A级，在第一年末时，考察其信用等级变动概率及相应的零息企业债券收益率如下表： 假设该笔贷款的价值服从正态分布，请计算该笔贷款在置信度95%水平上的VaR。其中，在标准正态分布下 。 年初信用等级 年末信用等级 AAA AA A BBB BB A 0.09% 2.27% 91.05% 5.52% 1.07% 未来零息企业债券收益率 3.6% 3.8% 4.1% 4.5% 5.50% 年初信用等级 年末信用等级 AAA AA A BBB BB A 0.09% 2.27% 91.05% 5.52% 1.07% 零息企业债券年收益率 3.6% 3.8% 4.1% 4.5% 5.50% 80万元 1080万元 Credit Risk+模型 瑞士信贷银行金融产品部开发的信用风险附加Credit Risk+模型运用家庭火险财产承保的思想，把违约事件模型化为有一定概率分布的连续变量，每一笔贷款都有着极小的违约概率并且独立于其他贷款。组合的违约概率的分布类似于泊松分布，因此根据泊松分布公式，可计算违约的概率: e=2.71828,m为贷款组合平均违约率*100，n为实际违约的贷款数量； 金融风险管理， 1.* 违约损失=违约损失率LGD*风险敞口； 把具有相近违约损失率的贷款划为一组，利用一定方法（风险暴露频段分级法）计算该组贷款的预期损失和非预期损失，获得违约损失分布； 将每组数据汇总，获得全部的损失分布，再通过确定尾部分布，就可计算出对应置信水平下组合的风险值。 Credit Risk+中没有违约原因的假设，所以不能像Credit Metrics或KMV那样用违约要素之间的相关性来代替违约本身的相关性 金融风险管理， 1.* CreditRisk+ 模型 1、回顾泊松分布： 泊松分布：描述单位时间内（或指定范围内）随机事件发生次数的概率分布。 当一个随机事件（例如到达某公共汽车站等车的乘客、保险公司的索赔次数，等等）以固定的平均速率λ随机且独立地出现，那么这个事件在单位时间内出现的次数就近似地服从泊松分布。 2、CreditRisk+ 模型 CreditRisk+ 模型由瑞士信贷银行开发。 CreditRisk+模型假设： 贷款组合由小额贷款组成； 每笔贷款违约是随机事件； 单笔贷款的违约概率都不大； 各贷款违约是相互独立的。 如果以上假设条件成立，则可认为 贷款违约数量服从泊松分布 * * 4、信用监控模型（credit monitor model）: KMV 模型 美国KMV公司利用期权定价理论创立了违约预测模型—信用监控模型，用来对上市公司和上市银行的信用风险（特别是他们的违约状况）进行预测。 E 股票价格 收益/利润 看跌期权多头利润 看跌期权多头收益 看跌期权空头利润 看跌期权空头收益 股票价格＜执行价格 实值期权，应行权 多头收益：E - St 股票价格＞执行价格 虚值期权，不行权 多头收益为零  企业是否违约可看作是其向债权人购买的一份看跌期权，其收益为： R = Max[E - ST, 0]。 该期权以企业的所有资产为标的资产（ST ），以债务的金额为执行价格（E），期权赋予了