第7章 项目融资.ppt

* 投资银行学 南开大学金融学系马晓军 page* 项目融资结构 投资结构 采用中外合作经营方式兴建。合资中方为深圳特区电力开发公司（A方），合资外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司-- 合和电力（中国）有限公司（B方）。合作期10年。合作期间，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织注目建设，并且负责经营电厂10年（合作期）。作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和支付给A方的管理费后百分之百的项目收益。合作期满时，B方将深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿转让给A方，退出该项目。 * 投资银行学 南开大学金融学系马晓军 page* 项目融资结构 融资模式 深圳沙角B电厂的资金结构包括股本资金、从属性贷款和项目贷款三种形式： 股本资金 股本资金/股东从属性贷款（3.0亿港币） 3850万美元 人民币延期贷款（5334万人民币） 1670万美元 债务资金 A方的人民币贷款—从属性项目贷款（2.95亿人民币） 9240万美元 固定利率日元出口信贷（日本进出口银行，4.96兆亿日元） 26140万美元 * 投资银行学 南开大学金融学系马晓军 page* 融资模式 债务资金 欧洲日元贷款（105.61亿日元） 5560万美元 欧洲贷款（5.86亿港币） 7500万美元 资金总计： 53960万美元 根据合作协议安排，在深圳沙角B电厂项目中，除以上人民币资金之外的全部外汇资金安排由B方负责，项目合资B方——合和电力（中国）有限公司利用项目合资A方提供的信用保证，为项目安排了一个有限追索的项目融资结构。 * 投资银行学 南开大学金融学系马晓军 page* 项目融资结构 融资模式中的信用保证结构 A方的电力购买协议 具有“提货与付款”性质的协议，规定A方在项目生产期间按照实现规定的价格从项目中购买一个确定的最低数量的发电量，从而排除了项目的主要市场风险。 A方的煤炭供应协议 具有“供货或付款”性质的合同，规定A方负责按照一个固定的价格提供项目发电所需要的全部煤炭，这个安排实际上排除了项目的能源价格及供应风险以及大部分的生产成本超支风险。 * 投资银行学 南开大学金融学系马晓军 page* 融资模式中的信用保证结构 广东省国际信托投资公司为A方的电力购买协议和煤炭供应协议所提供的担保 广东省政府为上述三项安排素出具的支持信 设备供应及工程承包财团所提供的“交钥匙”工程建设合约 中国人民保险公司安排的项目保险 * 投资银行学 南开大学金融学系马晓军 page* 项目融资结构 图7-5 深圳沙角B电厂项目的融资结构 * 投资银行学 南开大学金融学系马晓军 page* 项目融资结构 图7-6 深圳沙角B电厂项目的融资结构 * 投资银行学 南开大学金融学系马晓军 page* 融资结构简评 作为BOT模式中的建设、经营一方（在我国现阶段有较大一部分为国外投资者），必须是一个有电力工业北京，具有一定资金力量，并且能够被银行金融界接受的公司。 项目必须要有一个具有法律保障的电力购买合约作为支持，这个协议需要具有“提货与付款”或者“无论提货与否均需付款”的性质。 项目必须有一个长期的燃料供应协议。 * 投资银行学 南开大学金融学系马晓军 page* 融资结构简评 根据提供电力购买协议和燃料供应协议的机构的财务状况和背景，有时项目贷款银行会要求更高一级机构某种形式的财务担保或者意向性担保。 与项目有关的基础设施的安排，必须要在项目文件中做出明确的规定 。 与项目有关的政府批准，必须在动工前，得到批准和做出相应的安排，否则很难吸引到银行加入到项目融资的贷款银团行列。有时，在BOT融资期间贷款银团还可能要求对项目现金流量和外户一资金的直接控制。 * 投资银行学 南开大学金融学系马晓军 page* 项目后期情况 1999年8月，香港合和电力（中国）有限公司在运营十年后将电厂正式移交与深圳市广深沙角B电力有限公司，股东为深圳市能源集团有限公司和广东省电力集团公司，分别持股64.77%和 35.23%。2002年10月，广东省电力集团公司将所持的35.23%