第九章2节 长期财务管理.ppt

六、资本成本 知识点：发行成本 发行成本：指发行新债券或股票的成本，包括承销费用，聘请律师和注册会计师的费用等，直接费用包括以上 成本外还有申报费、法律费和税费。间接费用公司高管人员用在发行工作上的工作时间。 发行成本必须从债券或股票的总融资额中扣除以计算净收款。 六、资本成本 知识点：案例分析 假定A公司的优先股每股支付股利$8美元，售价每股$100美元，如果公司发行新优先股，每股发行成本$2，计算优先股的成本： Kp=Dp/(Pp-F)=$8/（$100-$2)=8.16% A公司普通股每股价格$50元发行股票，发行成本加抑价损失为$5，第一年年末的股利预期每股$3.5，未来以每股5%的速度增长，计算普通股新的资本成本： Ke=D1/(P0-F-U) +g =$3.5/(50-5) +5%=12.78% 六、资本成本 1、边际资本成本（MCC）指的是增加最后1元新资本的成本。 MCC=∑kiwi 公式中：ki——边际资金来源中，第i种资本的成本； wi——边际资金来源中，第i种资本所占的比例。 2、估值当中应使用边际资本成本作为贴现率，而不是历史资本成本。 知识点：边际资本成本MCC 六、资本成本 1、边际资本成本（MCC）表： （1）确定新融资的恰当权重 （2）计算与每笔筹资金