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投资要件 关键假设 我们假设全球气温变暖的趋势短期不会发生改变以及公司2007年公开增发3000万股股票。 我们为什么与市场普遍观点不同 从目前整体市场的估值水平来看，龙头公司未来股价的超额上涨将更多的来自于行业的供需发生实质性的改善，而带来业绩超预期的增长，这也是今年格力电器业绩远超市场预期的主要原因之一。 我们认为收益行业景气，公司通过销量增长和调整产品结构提升出场均价的方式，未来两年收入仍然能够保持30%以上的增速。同时经过我们分析，公司未来销售净利率水平将有所改善，因此盈利的增速有望略超30%。考虑到行业未来年销售量仍有提升空间，公司家用空调市场占有率仍然能够提升，结合公司商用空调销售的快速增长，为了公司仍然具有很好的成长性，因此我们按照成长股的估值方法，按照公司2008年PEG=1给予公司2008年30倍的市盈率。 在重新审视目前家电行业龙头公司的估值水平，我们认为我们的估值较为谨慎合理，我们按照增发3000万股预测摊薄后2007－2009年每股收益分别为1.11、1.48、1.92元，我们按照2008年30PE给予公司一年目标价为45元，我们给予增持的投资评级。 股价上涨的催化因素 股市财富效应将继续产生、国内房地产景气程度超出预期、行业销售量增速超出预期。 投资风险 由于人民币