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焦炭期货对现货市场的作用 焦炭期货上市后，焦炭市场将形成现货、电子盘市场和期货市场三个价格，三折相互影响，最终将以期货价格为核心。期货市场的发展和应用，为现货市场参与者提供了另外一个公平公开的购销渠道，同时期货的避险功能的发挥将为现货市场参与者带来极大的便利，同时也给现货企业经营管理提供了多样化的应用方式。 具体来讲，现货企业可以在期货市场进行套期保值业务，套利交易等期现业务；也可以利用期货市场在贸易融资、定价结算等方面进行应用。 第一部分 套期保值与期现套利 一、套期保值的基本原理 1、套期保值的概念与特征 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保值的交易活动。 套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在现与期之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。 　　套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。 套期保值的交易原则如下： 交易方向相反原则；商品种类相同原则；商品数量相等原则； 　　月份相同或相近原则。 　　 企业利用期货市场进行套期保值交易实际上是一种以规避现货交易风险为目的的风险投资行为，是结合现货交易的操作 二、套期保值的方法 套期保值按照操作的方向来说，可以分为买入套期保值和卖出套期保值，实际应用中有不同操作方向方法结合的综合套期保值业务。在企业经营中，套期保值主要是要规避企业经营的风险，成功的套期保值结果表现为企业利润曲线的平滑，企业有序持续增长。 套期保值业务平滑企业利润曲线 1、生产者的卖期保值 焦炭生产企业最担心其产品价格不断下跌，导致利润受损。因此企业通常采用卖出焦炭期货的方式来规避价格风险。 　　 假定在2010年12月11日，某地一级冶金焦现货价格为2200元/吨，当地某焦化厂每月产焦炭2000吨。由于焦炭价格已处于历史高价区，该焦化厂担心未来数月焦炭销售价格可能难以维持高位。为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在焦炭期货市场进行套期保值交易。当日，焦碳11年06月份期货合约价格在2200元/吨附近波动，该厂当天即以2200元/吨卖出2000吨，对明年6月产出的焦炭进行卖出套期保值。 　　 正如焦化厂所料，随着炼焦煤厂加快炼焦煤生产速度和焦炭的大量上市，焦炭价格开始下滑。2011年6月11日焦炭中远期1106合约和现货市场价均跌到2000元/吨，此时该厂在现货市场上以2000元/吨的价格抛售了2000吨焦炭，同时在期货市场上以2000元/吨的价格买入2000吨6月焦碳合约平仓。虽然现货价格出现了下跌，焦化厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在焦炭价格下跌中受到了保护。 套期保值效果： 现货价格 期货价格 2010年12月11日 现货焦炭2200元/吨，该厂计划每月生产2000吨，担心明年价格下滑。 期货市场上1106期货合约价格2200元/吨，在期货市场抛出2000吨，也就是200手。 2011年6月11日 现货市场价格下跌到2000元/吨，顺价销售 期货市场下跌到2000元/吨，买入平仓了结 结果 现货销售盈亏=（2000－200）×2000吨×2000吨 套期保值效果 现货价格 期货价格 8月1日 现货焦炭2300元/吨，该钢厂计划采购1000吨， 期货市场上1010期货合约价格2300元/吨，在期货买入焦炭1000吨，也就是100手。 10月11日 现货市场价格上涨到2800元/吨，顺价在现货市场采购 期货市场上涨到2900元/吨，卖出平仓了结 结果 现货采购盈亏=（2300－200）×000吨×1000吨当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，应该等于该商品的持有成本。一旦与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。其中，期货价格要高出现货价格，并且超过用于交割的各项成本，如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发票所增加的成本等等。 预期费用（元/吨） 到期交割成本 仓储费 9 运输费 0 质检费 3 手续费 10 入库费 25 增值税