(ppt)公司融资各阶段常见法律问题.pptVIP

一、影响融资交易成功的因素很多，在初步接触阶段：主要风险点是商业因素（如行业领域前景、盈利模式，技术优势、创始团队的信誉、能力等） 二、签订保密协议后，进行财务和法律尽职调查阶段： 主要风险点是财务和法律缺陷：如出资问题等。 1、融资主体的合法性和存续性等法律问题 1）国外主体：good standing; 2) 国内主体：登记、股东名册； 2、融资主体的相应资质（特殊行业） 1）行业准入限制（case:JY)。 2）主体限制问题的应对方法（case:如外商投资企业在Sp/ICP行业的融资，移动互联网行业)； 3、融资主体/运营主体/管理主体/控制主体 1）融资主体一定要最终体现投资人的利益（直接利益体现，协议控制的间接利益体现；报表合并为目的之一） 2）case2:教育培训行业融资案例：运营公司的股东与创始人不一致；运营公司未取得品牌或核心无形资产的所有权或控制权。 4、股权结构不够明晰，与创始团队的关系不够清楚。比如，隐名投资人和显名投资人关系复杂（Proxy) 1）双方隐名投资协议不规范，创始人存在失去运营公司股权的风险（司法解释）； 2）收益分配约定的效力和风险(司法解释）：实际分配收益的获得权—无直接请求权--； 3）合同无效及其处理 5、劳动合同问题 1）核心管理或技术团队的稳定性（劳动合同关系的确定，case:NP,核心技术人员）； 2）其他员工的劳动合同 6、境内外公司结构复杂，未完善相关审批手续（如境外投资手续等） 7、核心资产 1）有形资产的权属（财务重组及相关的财务问题）； 2）无形资产（如商标、专利权属）； 8、重大纠纷 1）债权人可能申请财产保全、破产清算（投资人投资款的认定与破产财产； 2）公司的债务不可以确定（止损的重要性）。 三、交易结构设计阶段：风险点为交易合法性、行业准入等。 1、企业之间的资金拆借问题（债权融资—过桥资金问题；名为投资，实为借贷（不还款承诺等case:mdk）；担保效力问题）。容易导致投资方找到借口终止投资。 2、离岸架构与返程投资 1）FDI中的中国人权益问题； 2 ）75号文，106号文：设立特殊目的公司返程投资； 3）存在设立瑕疵的特殊目的公司的负面影响（case:wq) 由境内居民控制的特殊目的公司，未经外管局登记不得从事返程投资。 如有违反：（1）外商投资企业的设立便存在非法性，可能会被解散；（2）106号文规定，登记程序有瑕疵，则被禁止分红、股权转让、减资、回购股权、分配清算收益及偿还股东借款的本金和利息。 补救措施：境内居民先按照75号文严格地设立一家特殊目的公司，并将境内资产注入该新设特殊目的公司。然后，境内居民可以将该资产从新设特殊目的公司转给境外实体以换取其股份权益。 1、具有境外司法知识或认识背景的投资人会要求境内运营公司的投资协议或章程作出特殊安排。如此会与境内创始人的固有观念产生冲突。有法制环境不同的原因，也有客观的原因。 2、一些重要条款的分析： 1）知情权（ 2）股权转让（投资人要求股东放弃转让限制权和优先购买权，以保障投资人出让权或受让权）； 3）共同出售权（在不行使优先购买权时，共享出让股权的机会） 4）强制随售权（章程约定的效力） 5）投资人红利优先权与红利比例规则； 6）反稀释调整（股东出让股权时，交易对价如低于投资人交易价，则投资人可以行使共同出售权或行使优先购买权；增资时，行使优先购买权。但要求不行使优先购买权，而要求股权比例进行调整，但比较难于实现）； 7）保护性条款（case),容易引发公司管理权受限程度的问题） 3、关于交割的概念 1）先登记还是先付款？ 2）救济手段 4、关于估值及业绩指标 六、交割之前：主要风险点是1）交割条件无法满足，如财务、法律重组无法完成；2）出现重大未经披露事项等。 1、需要注意一般性的“陈述与保证”条款的内容（交割条件之一） 1）主体good standing ; 2) 确保可以取得政府批准（包括外汇局关于返程投资等；行业前置审批等）及内部决策层决议； 3）无诉讼、纠纷（未经披露）； 4）员工安置问题（case:要求全部解除劳动合同的情况） 5）债权债务处置问题（财务数据与现实处置的差距和不同）； 6）文件资料的真实性和信息披露表的重要性； 7）出现不合理条件 3、重组的难点 1）财务重组涉及到税、外汇、合同有效性和稳定性等问题； 2）法律层面的重组涉及一些合约签订的可能性、稳定性；融资主体，运营主体不一致或无法取得实质性控制权（case :)。 主讲人宋崇宇律师为北京市博融律师事务所高级合伙人。毕业于澳大利亚悉尼大学，获金融学硕士学位。 北京市博融律师事务所是一家综合