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 一、市场回顾 本月原油在高位盘整，对LLDPE期价没有明显的指引。上半月，受需求旺季和天气因素的刺激，LLDPE期价逐步震荡走高，自2日开盘的10450元上涨至月中的11500元以上。下半月，高价位下现货市场成交僵持，期价在11500-11800的高位震荡盘整。临近月底，迪拜危机的暴发引发全球市场的恐慌，期价暴跌至27日的11015元。 二、市场分析 1、国际原油 受多空交织的经济数据以及起伏不定的库存数据影响，国际原油本月缺乏明显的方向性指引，一直在75-80美元/桶震荡区间横向整理。月底，因迪拜危机暴发，原油在盘中一度 跌破73美元，在原油需求依旧疲软，原油库存仍居高位的情况下，后市油价走势不容乐观。 截至月末，美国能源信息部(EIA)公布的美国原油库存为3.378亿桶，比上月末减少210万桶。汽油库存为2.101亿桶，比上月末增加150万桶。馏分油库存为1.669亿桶，比上月末减少90万桶。炼厂产能利用率为80.3%，比上月末下滑1.5%。 2、亚洲乙烯 由于中东地区的供应持续有限，对东北亚、东南亚乙烯供应量减少。而本地区韩国三星裂解装置意外停车，台塑、日本裂解装置开工不足，进一步加剧供应紧张局面。加上新增下游装置开车集中，由于其配套乙烯装置尚未完工，需要外购乙烯，需求强劲，带动本月亚洲乙烯价格稳步上扬，截至本月27日，亚洲乙烯收盘1061-1071美元/吨CFR东北亚和1090-1100美元/吨CFR东南亚，比上月末分别上涨141美元/吨和91美元/吨。 3、现货市场 月初，国际原油涨跌反复不定，需求方面表现不佳，现货价格维持高位震荡。随后，全国大范围雨雪降温天气尤其是部分地区的暴雪灾害引发价格上涨，一方面，交通运输受到严重阻碍，部分地区货源紧俏；另一方面，北方地区农用薄膜破坏严重，后市对农用薄膜的需求预期越发强烈，而LLDPE消费中农用薄膜占其消费量的22.5%，市场更加看好后市的LLDPE 需求。石化企业连续上调价格也助涨了这波行情。但随着价格的快速上涨，商家纷纷出货锁利，阻碍了价格的继续走高，加上下游企业因利润空间较小导致接货意愿不浓，高价位成交受阻，市场僵持局面严重，整体成交量一般，交易各方观望情绪加重。 通过LLDPE期货价格与市场价格的对比及基差的走势，可以发现本月期货价格没有明显的被高估或低估，基差（现货价格减去期货价格）处于一个比较合理的位置。但临近月底，期价出现大幅下跌，带动基差呈现增大之势。 2009年10月国内PE产量为79.6万吨，较去年同期（68.2万吨）增加11.4万吨，增幅为16.7%；1-10月累计产量为650.6万吨，较2008年（635.4万吨）增加15.2万吨，增幅为2.4%。PE产量已连续五个月增加，但同比增长率10月有所回落。 2009年10月PE总进口49.7万吨，环比减少22.27％，同比上年10月份（30.6万吨）增加62.42%。其中，LDPE进口8.39万吨，HDPE进口24.02万吨，LLDPE进口17.29万吨。2009年1-10月份累计进口619.75万吨，较2008年（343.2万吨）增加80.58%。LDPE环比减少14.48%，同比去年增加71.22%，1-10月份累计110.05万吨。HDPE环比减少34.75%，同比去年增加64.86%，1-10月份累计328.69万吨。LLDPE环比减少0.17%，同比去年增加63.27％，1-10月份累计181.09万吨。 2009年10月国内塑料制品总产量在407.5万吨，较去年同期增加13.4％，2009年1-10月份国内的塑料制品累计总产量在3586.7万吨，较2008年同期增长8.8％。 从仓单数量上看，本月上半月仓单数量随着期价的上涨而缓慢增加，下半月基本保持稳定，仓单数量维持在8200多张的高位。 4、技术分析 本月期价震荡走高后在前期高点附近高位横盘震荡，但月底日K线连续两日收出大阴线，期价跌破20日均线和布林通道中轨线，5日均线下穿10日均线，MACD指标和KDJ指标均指示空头，期价短期或将继续下行。 三、后市展望 国际原油走势不容乐观，现货市场成交僵持，期价上行乏力。临近月底，迪拜危机的暴发引发全球市场的恐慌，期价出现暴跌，预计短期期价仍将继续下行。但后期农膜需求预期强烈，加上石化企业试图稳定高位报价，在短期回调之后，若无较大利空消息出现，中长线仍将延续前期多头格局。 LLDPE期货投资报告 2009年11月03日 LLDPE期货 周报 分析师 毛小辉 (: maoxh@ (：（021 QQ: 811347