次贷的背境与操作及监管机构从危机中吸取的教训课件.pptVIP

次级按揭贷款专题分析：次贷的背境与操作及监管机构从危机中吸取的教训 主要內容 1. 美国房贷巿场简介 2. 次级按揭贷款的操作情况 3. 银行资产证劵化的动机 4. 银行的角度：资产证劵化的好处 关于结构化投资工具的背境 次贷危机：传导机制 结构化投资工具危机的起因 从危机中吸取的教训 香港银行机构目前的情况 银行应有的风险管理制度 压力测试 总结 次按事件时序 请参阅附件3 美国房贷巿场简介 主要种类： Prime Mortgages （主要按揭贷款） Alt-A Mortgages（另类按揭贷款） Subprime mortgages （次级按揭贷款） 美国房贷巿场简介 2 主要种类： Prime Mortgages （主要按揭贷款） 客户的FICO信用分数达620分以上。 信用记录较佳，还款能力健全。 能提供足够的文件以证明收入和资产。 违约风险很低。 银行把这种贷款售给政府支持的机构（例：Frannie Mae 或Freddie Mac。 这种贷款最普遍，约占美国房贷总额的37%。 银行大多不发行次级房贷，但会把大多数的这些贷款在次级市场卖出。 美国房贷巿场简介 3 主要种类： 2. Alt-A Mortgages（另类按揭贷款） 对于FICO信用分数达620分以上，但没有足够的文件证明收入和资产的借款，他们的贷款叫Alt-A贷款。 银行仍然愿意作，并在次级市场卖出。 美国房贷巿场简介 4 主要种类： 3. Subprime mortgages （次级按揭贷款） 至于信用不佳，背负沉重贷款的借款，贷款常由专门的房贷贷款公司承作。 這些贷款稱作次级按揭贷款。 像这次因次级房贷问题，申请破产的New Century Financial 公司，就是一家以此为主力业务的公司。 这些贷款的利率常比Prime Mortgages （主要按揭贷款）高至少2到3%。 這些公司发行贷款后，一般将许多这类贷款包装起来，然后在次级市场出售，赚取费用。 美国房贷巿场简介 5 次级按揭贷款是次级按揭贷款公司向信用不佳，收入不高的房屋买家提供的贷款。 次级按揭贷款公司对申请人的信用记录和还款能力要求不高。 尽管利率比其它 Prime Mortgages （主要按揭贷款）高，但由于几年前房价持续攀升，所以回报率较高，使很多家庭，尤其是低收入家庭获得了收益，并在近年来成为低收入家庭的主要购房资金来源。 但受到从2005年以来房价的逐步下跌，美联储持续加息等因素的影响，借款人拖欠支付贷款、违约支付的数量大大增加。 很多贷款银行，尤其是业务以次级按揭贷款为主的银行都受到拖累。 从2007年3月起，接连发生了数十家贷款银行破产的事情，?欧洲、亚洲区巿场的震动。 为了稳定市场局势，欧洲央行、美联储分別采取了一些措施。 次级按揭贷款的操作情况 次级按揭贷款的操作情况 3 银行资产证劵化的动机 银行资产证劵化的动机 2 银行的角度：资产证劵化的好处 好处： 把房贷从资产负债表中剥离后，维持法定资本充足率的压力大大减少，资本充足率得以改善。 把信贷风险转移到投资者身上。 中间业务收入增加（收取费用） 。 把资产卖给投资者后，资金可以用作偿还到期的债务（短期票据）。 由于记录良好，可以重新发行新的短债?再进行房贷?资产证劵化?中间业务收入增加?偿还到期的债务?重新发行新的短债………………… 关于结构化投资工具的背境Structured Investment Vehicles “ SIVs” 结构化投资工具SIVs：发行短债 ；投资于长期及高回报的票据。 结构化投资工具市场由大约30个不同的基金组成，一共管理3000亿美元的资产。目前管理资产的总额约等于2年前的2倍。 银行是结构化投资工具市场中的主要中介人，以资助人sponsors； 投资者 investors；及流动资金提供者 liquidity providers 的形式存在。 结构化投资工具SIVs 以 SIV-lites 及 ABCP conduits等形式出现，但是： SIV-lites 的借款杠杆比率比较高，资产组合的多样化程度比较低 ABCP conduits 一般设有流动资金备用额度（约等于其已发行的商业票据总额的100%） 次贷危机：传导机制The Sub-Prime Crisis: the transmission mechanism 问题主要源自美国次级按揭贷款 过度宽松的信贷标准 Weak underwriting criteria 借款人的偿还能力不足 局势恶化：大量的房屋贷款经包装后 转化为债权扺押证劵 再出售给投资者 当借款人的逾期情况增加 投资者变得非常敏感 次贷危机：传导机制 2