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第 八章 营运资金管理 第一节 营运资金管理概述 第二节 流动资产管理 第三节 流动负债管理 第一节营运资金管理概述 一、营运资金的概念和特点 营运资金又称循环资本，包括流动资产和流动负债的各个项目。在数量上，是指流动资产减去流动负债后的余额。 第一节 营运资金的含义与特点 营运资金的特点 1.周转具有短期性 2.实物形态具有变动性和易变现性 3.数量具有波动性 4.来源具有灵活多样性 二、营运资金的管理原则 1.保证合理的资金需求　　 2.提高资金使用效率　　 3.节约资金使用成本　　 4.保持足够的短期偿债能力 三、营运资金管理的内容 流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。　　1.流动资产按照占用形态不同，分为货币资金、交易性金融资产、应收及预收款项和存货。　　2.按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。 流动资产过多，会增加企业的财务负担，从而影响企业的利润；相反流动资产不足，则其资金周转不灵，会影响企业的经营。因此，合理配置流动资产需要量在财务管理中具有重要地位。 流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有成本低、偿还期短的特点。 　　1.以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。　　2.以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。　 3.以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。 三、营运资金管理战略主要解决两个问题： 企业运营需要多少营运资金？——营运资金持有战略 如何筹集企业所需营运资金？——营运资金融资战略 （一）营运资金持有战略营运资金持有量往往表示成实现一定数量的销售额所要求的流动资产数量，不同的流动资产数量体现了不一样的风险与收益关系，根据流动资产和销售额之间的数量关系，企业的营运资金持有政策可分为三种。 宽松的营运资金持有政策：要求企业在一定的销售水平上保持较多的流动资产（低收益、低风险）。 对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于较大的流动性，企业的运营风险较小。 适中的营运资金持有政策：要求企业在一定的销售水平上保持适中的流动资产，即不过高又不过低，流入的现金恰好满足支付的需要，存货也恰好满足生产和销售所用。（收益与风险平衡） 紧缩的（受限的）营运资金持有政策：要求企业在一定的销售水平上保持较低的流动资产（高收益、高风险）。 紧缩的营运资金持有政策可降低资金站用成本，增加企业收益。但同时也可能由于资金不足造成拖欠货款或不能偿还到期债务等不良情况，加剧企业风险。在外部环境相对稳定、企业能非常准确地预测未来的情况下，可采用该政策。 影响因素： 选择何种营运资金持有政策取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人、产业因素以及决策者对此都有影响。 （二）营运资金融资战略 流动资产按照用途可分为临时性流动资产和永久性流动资产 流动负债可分为临时性流动负债和自发性流动负债 1.配合型融资战略 临时性流动资产=临时性流动负债 永久性流动资产+固定资产=自发性流动负债+长期负债+权益资本  2.激进型融资战略 临时性流动资产+部分永久性流动资产=临时性流动负债 永久性流动资产-靠临时性流动负债筹得的部分+固定资产=自发性流动负债+长期负债+权益资本  3.稳健型融资战略 部分临时性流动资产=临时性流动负债 永久性流动资产+靠临时性流动负债未筹足的临时性流动资产+固定资产=自发性流动负债+长期负债+权益资本 第二节 流动资产管理现金管理 一、现金的持有动机 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。 1、交易动机：即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。 2、预防动机：即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。 3、投机动机：即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益而准备的现金余额。 二、现金成本 机会成本：因持有一定现金余额而丧失的再投资收益。（正相关）　　 管理成本：因持有一定数量的现金而发生的管理费用。（一般认为是固定成本） 转换成本：企业用现金购入有价证券等以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。　　 短缺成本：现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。（负相关） 三、现金预算管理 1、现金预算的概念 2、现金预算的制定步骤 3、现金预算的编制方法 四、最佳现金持有量的确定 （一）成本模型　　成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低