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由回购交易市场分布看银行间债券市场机制建设 2013年02月26日?10:52??《债券》杂志? 我有话说 　　罗晶 　　来源：《债券》2012年11月号 　　 　　 　　自2008年企业债跨市场发行、转托管机制开放以来，企业债在银行间债券市场与交易所市场间发生转托管量的变化值得关注。在交易所标准券回购制度设计下，企业债可以用于回购融资，增加了市场机构融资的手段，部分证券公司、基金公司将其持有的企业债大量转托管至交易所市场。交易所回购制度设计值得进行分析和思考。 　　交易所市场与银行间债券市场交易的基本情况 　　从债券托管量来看，在2008年及2011年，交易所市场债券托管总量与银行间市场债券托管总量的比例均保持在2%左右。但从企业债来看， 企业债在交易所的托管量与其在银行间债券市场的托管量之比由7.7%上升到10.3%。而国债在交易所的托管量与其在银行间债券市场的托管量之比从5.7%下降到2.9%。 　　从市场交易规模来看，过去10年间，银行间债券市场回购交易的增速低于现券交易的增速，回购交易量占市场交易量的比例由2001年的99%下降到2011年的61%。而交易所回购交易的增速明显大于现券交易的增速，回购交易量占市场交易量的比例由2001年的76%上升到2011年的96%。 　　从市场交易的活跃程度看，2011年交易所的回购交易量达到银行间债券市场回购交易量的20%。从换手率