(蒙牛案例分析.pptVIP

蒙牛案例分析 运作过程简述 蒙牛案例中的主要干系者 蒙牛发展路线 蒙牛分析 蒙牛的发展是惊人的，由此引起了众多的专家评论。其与外资系的联合尤其引人遐想。但是就其自身发展我们看到： 蒙牛乳业从1999年1月成立后，用了3年的时间，先后进行了增资、股改等四次资本运作，实现了初步的原始积累，但是距离成为一家足以垄断乳业行业的巨头，它还差一个关键的因素——资本的支持。2001年后三家私募投资者向蒙牛投入约5亿元人民币 ，与2004年蒙牛在海外股上市成功，融资10个亿。 蒙牛选择外资的原因分析 蒙牛是否被贱卖的分析（1） 案例中认为摩根是要来控制蒙牛的。首先，摩根是一个风投公司，其想控制蒙牛的假设与其主营相背离的；但是我们也看到在屡次的增资中其对蒙牛都有一定的对赌协议在其中。究其原因，就是想更多的赚取资金。 蒙牛是否被贱卖的分析（2） 合作价格分析： 在金融市场中，一个企业的融资的价格高低是由当时融资市场的供求关系来决定的 。 摩根的收益 在此次合作中，摩根的收益是巨大的。但就以此来认为其是赚取了蒙牛的利益的分析是不对的。在蒙牛这个案例中，私募投资者投资回报率确实达到500%；但是牛根生团队等原始股东却得到了5000%的回报率；对于一个国家来说，多了一个优质企业的存在也是好事情；对于普通股民来说，蒙牛未来的业绩和回报也是良好的。 反思 在蒙牛的案例中，海外的投资者协助蒙牛创造了神话，但是我们也看到外资系从蒙牛赚取了大量的资金。原因何在？ 第一，对期望在海外上市的企业，本土投资者还缺乏一个比较好的品牌，经验和信誉，因而它们给企业带来的增值服务有限，而且企业对他们的信任也有限。　　第二，我们国内的投资者往往只能在中国的法律环境下来操作。由于外汇管制、法律系统不完善、投资工具不灵活、对资方权益保护不到位等原因，国内投资受到了相对较多的限制。而海外投资者可以把企业“带到国外利用各种手段进行操作。在案例中如此多的壳公司就可见一斑了。用海外比较完美的法律来保护他们的利益、创造各种好的激励机制。? 本土投资者和海外投资者的竞争的起点就是不公平的。应该归咎的是，我们国家的法律体系、金融市场发展太落后了，说到头来还是国内的资本市场没能满足企业成长对资金的需求。如果政府更积极地发展国内金融市场，如果国内对投资者权益的保护能加强，使得越来越多的投资者愿意向我们的企业投资，中国企业的融资就能变得更容易、公平一些。 * 图1：2002年9月前蒙牛股份数次增资后的股权结构图 图2：外资进入蒙牛的过程推演 图3：2002年9月外资联盟增资后的蒙牛股份股权结构 图4：2003年9月A、B股转化后的蒙牛股份股权结构 图5：2003年10月管理团队完成任务后的蒙牛股份股权结构 图6：2004年1月金牛、银牛的股权结构变化 图7：2004年3月奖励牛根生后的蒙牛股份股权结构 图8：2004年6月上市后的蒙牛股份股权结构 图9：2005年6月后的蒙牛股份股权结构 蒙牛 B E C D A 外资系 得到高额收益 牛根生 有收益，但是带有一定的现值，个人成就最大化。 普通股民 得到一直具有良好期望收益率的蓝筹股 国内奶业市场 得到快速和稳步的发展，为消费者带来好奶，为养殖户带来效益，为国家GDP做出贡献， 原始股东 得到高额收益 1999年1月 蒙牛公司成立，注册资本100万元 1999年8月 股份制改造，增资到1398万元，10个发起人。 2002年6月 与外资系达成投资意向 2002年底 2003年底 年销售额达到 亿元 2004年底 年销售额达到40.715亿元 年销售额达到16.687亿元 1000万元，10个合伙人 2006年销售额达到162.46亿元。 蒙牛起步时采取的是一种非常规作战方式，特别舍得花钱做市场，这种方式无疑是要很多资金支持的，从这个角度看，蒙牛的资本运作相当了得。从一般的市场营销经验来看，如果没有这种对资金游刃有余的调控，就没有蒙牛高端市场的突围成功；而如果没有高端市场的迅速成功，也就根本没有蒙牛对二线市场“势如破竹”的可能，进而也就没有蒙牛今天的辉煌。因此，强调蒙牛高超的资本运营手段与其高速发展之间的关系，无论如何都可以说得过去。 摩根的品牌效应 摩根可以带来足量的资金 摩根为蒙牛上市作好了准备工作 国内融资市场情况不完善，得不到及时和足量的资金支持。 蒙牛发展 蒙牛进一步发展需要资金 为蒙牛注资：6120.7539万元，为蒙牛的发展提供前期的资金支持，使蒙牛一举抓住了市场机会，将业绩提高；帮助蒙牛重组了企业法律结构与财务结构，为将来上市做好准备；摩根的品牌以及他们对蒙牛的投入让股市上的机构投资者更放心；为以后顺利在香港上市做好准备。 如果蒙牛不选择摩根，等待国内A股上市将会错失市场机会，我们也不会看到今天的中国奶业的