华特乐家电公司-资本预算 案例.docVIP

华特乐家电公司——资本预算案例 以华特乐公司为主体的评价 该投资项目的营业现金流量 表9-2 投资项目的营业现金流量计算表 项目 1 2 3 4 5 销售收入 12000 12000 12000 12000 12000 付现成本 4500 5100 5700 6300 6900 折旧 3000 3000 3000 3000 3000 税后利润 4500 3900 3300 2700 2100 所得税 1350 1170 990 810 630 税后利润 3750（3150） 2730 2310 1890 1470 现金流量 6750（6150） 5730 5310 4890 4470 表9-3 投资项目净现值计算表 项目 0 1 2 3 4 5 固定资产投资 -18000 营运资金垫资 -3000 营业现金流量 6750（6150） 5730 5310 4890 4470 终结现金流量 9000 现金流量合计 -21000 6750（6150） 5730 5310 4890 13470 表9-4 投资项目现值计算表 年 现金流量 现值系数；PVIF（10%，n） 现值 0 -21000 1 -21000 1 6750（6150） 0.909 6136（5590） 2 5730 0.825（0.826） 4733 3 5310 0.751 3988 4 4890 0.683 3340 5 13470 0.621 8365 净现值 5561（5016） 表9-5 投资项目营业现金流量计算表 项目 1 2 3 4 5 技术转让收入（M元） 1200 1200 1200 1200 1200 汇率 1.24 1.27 1.31 1.35 1.39 技术转让收入（元） 968 945 916 889 863 付现成本（万元） 375 375 375 375 375 税前利润（万元） 593 570 541 514 488 所得税（万元） 193（196） 188 179 170 161 税后净现金流量（万元） 397 382 362 344 327 表9-6 收到汇回股利的现金流量计算表 项目 1 2 3 4 5 汇回股利（M元） 1102.5 955.5 808.5 661.5 514.5 折算成税前利润（M元） 1575 1365 1155 945 735 M国所得税 472.5 409.5 346.5 283.5 220.5 汇率 1.24 1.27 1.31 1.35 1.39 汇回股利（万元） 889 752 617 490 370 折算成税前利润（万元） 1270 1075 882 700 529 国内应交所得税（万元） 419 355 291 231 174 M国已交所得税（万元） 381 322 265 210 159 应补交所得税（万元） 38 32 26 21 16 税后股利（万元） 851 720 591 469 354 表9-7 投资项目营业现金流量计算表 年 0 1 2 3 4 5 初始投资 -8750 技术转让净现金流量 397 382 362 344 327 税后股利 851 720 591 469 354 终结现金流量 3237 现金流量统计 -8750 1248 1102 953 813 3918 表9-8 投资项目现值计算表 年 现金流量 现值系数；PVIF（8%，n） 现值 0 -8750 1 -8750 1 1248 0.926 1156 2 1102 0.873 962 3 953 0.816 777 4 813 0.763 620 5 3918 0.713 2794 净现值 -2441 表9-9 投资项目的营业现金流量计算表 项目 1 2 3 4 5 销售利润（万M元） 450 450 450 450 450 技术转让利润（万M元） 450） 325（450） 325（450） 325 450 325 450 汇率 1.24 1.27 1.31 1.35 1.39 销售利润折合人民币 363 354 344 333 324 技术转让利润折合人民币 238 229 219 208 199 税前利润合计 601 584 562 542 522 所得税 198 193 185 179 172 税后净现金流量 403 391 377