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江苏国泰002091研究报告 江苏国泰（002091） 内容摘要: ?? 业绩披露??据公司年报，2009 年公司实现营业收入26.47 亿元，同比下降15.33%；营业利润2.05 亿元，同比增加15.23%；归属母公司的净利润1.48 亿元，同比增加15.65%；每股收益0.61 元。 ?? 业绩分析 ?公司主营服装、玩具等贸易和化工新材料。2009 年公司营业收入同比下降15.33%，主要是因为公司主营两大板块营业收入均出现下降。贸易板块中，出口贸易和纺织服装这两项营业收入出现较大降幅，分别达到18.21%和14.9%；化工新材料的营收降幅为5.15%。但是由于营业成本大幅减小，毛利率上升，未出现亏损。 ?? 主营业务构成与潜在发展 ?公司主要业务有两大板块：一为贸易。其细分行业主要指服装、玩具、机电产品和纺织品。另一板块为化工新材料产品，其中锂电池电解液和六氟磷酸锂，因与新兴的新能源汽车相关而广受各方关注。公司控股55%的张家港国泰华荣化工新材料有限公司（以下简称国泰华荣）锂电池电解液的生产规模达到年产5500 吨。电解液的重要原料六氟磷酸锂由江苏国泰与国泰华荣共同投资的亚源公司生产，2010 年将具备300 吨的年生产能力。 ?? 投资建议 ?随着国际贸易的逐渐恢复，公司的主营业务之一——服装、机电产品以及玩具等进出口贸易将重显辉煌；另一主营业务电解液市场前景良好，亚源公