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公司金融学过程考核 关于CAPM理论和APT理论 姓名： 系别： 经济系 学号： 班级： 老师： 目录 一、CAPM理论 3 （一）、关于CAPM理论的含义 3 （二）、关于CAPM理论的假设条件 3 （三）、关于CAPM理论的公式 4 (四)、两种风险 4 （五）、关于CAPM理论的优缺点 5 二、关于APT理论 5 （一）、关于APT理论的定义及基本机制 5 （二）、关于APT理论的假设条件 6 （三）、关于APT理论的公式 6 三、CAPM理论和APT理论的比较分析 7 （一）、CAPM理论和APT理论的区别 7 （二）、CAPM理论和APT理论的联系 7 四、参考文献 8 关于CAPM理论和APT理论 摘要：CAPM理论与APT理论是标准金融理论的两大基本模型，都是要解决期望收益与风险之间的关系，使期望收益与风险相匹配期望收益与风险资产定价模式CAPM是英文Capital Asset Pricing Model的缩写，中文意思：资本资产定价模型。是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。CAPM是建立在马科威茨模型基础上的，马科威茨模型的假设自然包含在其中： 1、投资者希望财富越多愈好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此可以认为效用为收益率的函数。 2、投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。 3、投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。4、影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。 投资者都遵守主宰原则(Dominance rule)即同一风险水平下，选择收益率较高的证券；同一收益率水平下，选择风险较低的证券。 CAPM的附加假设条件： 6、可以在无风险折现率R的水平下无限制地借入或贷出资金。 7、所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致，因此市场上的效率边界只有一条。 8、所有投资者具有相同的投资期限，而且只有一期。 9、所有的证券投资可以无限制的细分，在任何一个投资组合里可以含有非整数股份。 10、买卖证券时没有税负及交易成本。 11、所有投资者可以及时免费获得充分的市场信息。 12、不存在通货膨胀，且折现率不变。 13、投资者具有相同预期，即他们对预期收益率、标准差和证券之间的协方差具有相同的预期值。 上述假设表明：第一，投资者是理性的，而且严格按照马科威茨模型的规则进行多样化的投资，并将从有效边界的某处选择投资组合；第二，资本市场是完全有效的市场，没有任何磨擦阻碍投资。 　　其中： E(ri) 是资产i 的预期回报率rf 是无风险利率 　　 βim）是Beta系数，即资产i 的系统性风险 　　 E(m)是市场m的预期市场回报率 E(rm) ? rf 是市场风险溢价（market risk premium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。 （四）、两种风险 1、系统性风险： 指市场中无法通过分散投资来消除的风险。比如说：利率、经济衰退、战争，这些都属于不可通过分散投资来消除的风险。 2、非系统性风险： 也被为特殊风险（Unique risk 或 Idiosyncratic risk），这是属于个别股票的自有风险，投资者可以通过变更股票投资组合来消除的。从技术的角度来说，非系统性风险的回报是股票收益的组成部分，但它所带来的风险是