价值投资安全边际.doc

课程论文 课程名称 证券投资分析 课程成绩 姓 名 卫才皇 学 号 20101222158 专业班级 10金融辅修 任课教师 尹华阳 日 期 2013年6月 《证券投资分析》课程考试要求 1、请以《价值投资——安全边际》为题，写一篇不少于6000字的课程论文； 2、《价值投资——安全边际》必须紧紧围绕本学期课堂教学中所讨论的证券价值投资两大主题：如何看待市场价格；如何估值证券资产展开(如：市场先生；格雷厄姆-多德都市超级投资者；备选证券选择；拟投资证券估值等)； 3、《价值投资——安全边际》须紧紧围绕要求“2”所述“证券价值投资两大主题”，至少涉及本学期课堂教学中讨论的20个以上要点展开，不满足此条要求的同学将被默认为作者自己打算参加下届同样课程的考核； 4、围绕上述“2”、“3”要求所展开的自己从本学期课堂教学讨论中获得的收获和体会，应该能够显著地感觉到作者查阅了相当量的课内外资料； 5、封面请写清楚学号、班级、姓名和题目《证券投资分析》课程考试——《价值投资——安全边际》； 6、扉页复制(copy)本页《证券投资分析》课程考试要求； 7、要求每位同学以A4幅面打印(宋体/Calibri、小四号字，1.倍行距)； 8、禁止任意两位同学的任意一个自然段实质性相同；否则，记零分； 9、禁止直接复制(copy)网上电子资料作为自己的《价值投资——安全边际》；否则，记零分； 10、作者能够陈述自己的独到见解(尤其强调并看重这一点)，则可得到加分晋级奖励； 11、第1周周三pm2:00，即201/06/12pm2:00，以班为单位由学习委员或班长上交纸质材料到文科楼B614金融系办公室，过时不交的同学亦将被默认为作者自己打算参加下届同样课程的考核。 祝同学们快乐、进步！ GOOD LUCK! 价值投资——安全边际 有时候极度的贪婪会使得市场参与者提出新时代思维来证明买入或持有估值过高的证券是合理的，并总是寻找理由来证明“这一次与过往完全不同”。当现实被扭曲后，投资者的行为就会失控到极点，所有保守的假设都会被重新审视和修改，以便于证明越涨越高的股价是合理的，于是疯狂接踵而来。在短期内，投资者试图抵抗市场这种疯狂是非常困难的，因为参与者都能挣很多钱，至少账面上看是这样。等到市场最终认识到趋势的不可持续，疯狂的市场马上就会演变成恐慌性的灾难，贪婪开始让路给恐惧，投资者可能损失惨重实质价值或内在价值与价格的顺差，或者说是：安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或幅度。价值投资没有什么神秘的。简而言之就是先确定某个证券内在价值，然后以这个价值的适当折扣买进。事情就是那么简单。而最大的挑战来自于始终保持不可缺少的耐心和纪律，只有当价格变得有吸引力时才买进，而情况相反时就卖出。 大多数市场人士的关注点与价值投资者的关注点不同。它们首先关心回报——它们能赚多少，而甚少关心风险——它们会损失多少。相反的，价值投资者第一目标是保证资金安全。很自然地，为了避免未来较大的损失，价值投资者会寻找安全边际，以便为不准确、坏运气、逻辑上的错误留下缓冲地带。由于估值是一项非精确的艺术，未来是不可预测的，投资者也是人，难免会犯错，所以安全边际是万万不可少的。固守安全边际的理念是区分价值投资者和其他不关心损失的投资者的试金石。 价值投资者的黄金时间是市场下跌的时候。这时候，下跌的风险已经释放，而其他投资人正在担忧，那些过度乐观的事物中哪些能够幸免。价值投资者则以安全边际作为护身符，勇敢地进入下跌的市场中大胆投资。 一旦你采用了价值投资的策略，那么其他的投资行为确实变得如同赌博一样。投资品和投机品一样可以买卖，两者通常都有价格波动，因而似乎可以产生投资收益。但是，这里有一个重要的区别：投资品会为持有人带来现金流，投机品则不会。投机品持有人的回报完全取决于扑溯迷离的买卖市场。 路易斯.鲁文斯坦已经警告过我们，不要混淆股市中真正的成功投资与它的表象。一只股票的价格上涨并不代表其企业运作良好，也不代表价格的上涨有相应的内在价值提升为理由。同样，价格下跌就其本身并不一定反映企业发展发生逆转或者其价值发生退化。 区别股票价格的波动和相应的企业实体对投资者来说是非常重要的。如果大众的普遍倾向是追涨杀跌，投资者必须抵抗这种倾向。你不能忽略市场，忽略一个投资机会的来源显然是错误的，但是你必须自己独立思考，不能被市场左右。你的投资决定必须取决于价值与价格的对比，而不仅仅是价格。如果你以“市场先生”作为投资机会的创造者（当价格