铜价蓄力摸高后市震荡下行.docVIP

铜价将进入震荡盘跌态势 左洪江 国际铜市经历7-8月份狂飙后，9月初至今持续高位震荡。近期各国公布的经济数据较为“利多”，美元持续弱势及周边股市的强势运行对铜价构成支撑。不过，伦沪两地铜库存持续增加，需求相对较为疲软，铜价突破上行缺乏足够的支持。致使铜价上下两难，呈现高位震荡的态势。 在各国政府未制定、实施“退出战略”的前提下，支撑铜上涨的关键因素是货币流动性“泛滥”下的通胀预期。四季度国内消费旺季即将到来，或在一定程度上支撑铜价再度上涨。笔者认为，未来铜价冲高的动力有限，进入震荡盘跌态势的可能性较大。 一、行情回顾 国际铜市无论是LME3综合铜还是沪铜，7-8月份的那种“欢蹦乱跳”现象已。 目前，LME3综合铜围绕着600+/-200美元/吨区间宽幅震荡沪铜0912主力合约+/-2000元/吨间震荡均显示经济下滑的速度“似乎”有所减缓, 见底迹象明显，市场信心也有所增强。欧美等国失业率仍在继续攀升美国失业率10%。失业率就业率下降消费拖累经济复苏的步伐”， 又是经济发展的领先指数。商品期货指数又是股市变化的“晴雨表”。商品期价（期指）的变化领先于股价（股指）的变化且多数时间是同向运动。代表大宗商品价格的CRB指数也与道琼斯“翩翩起舞”。 图3:美国道琼斯指数与#CRB指数走势比较图 2.股指与商品期货（以铜为例） 道琼斯指数近期在9800+/-点附近徘徊, 欲再上攻10000点大关。LME3综合铜在6000—6300美元/吨间窄幅震荡，方向未明朗，上、下动力均不足。 图4:道琼斯指数与LME3综合铜走势比较图 上证指数近期在2900+/-100点附近徘徊，欲再上攻3000点。沪铜0912主力合约在48000元+/-2000点震荡，欲再上攻50000点大关。 图5:上证指数与沪铜走势比较图 （二）#CRB指数 #CRB指数涵盖了能源（原油占其成分23%）、贵金属（黄金占其成分6%）、有色金属（铜占其成分6%）、农产品（大豆占其成分6%）等19种国际大宗商品。其指数的波动直接反映上述商品的价格走势。CRB指数 2.#CRB与NYMEX原油连 原油占CRB其成分23%，原油的价格走向与#CRB正相关。且原油的价格变化对#CRB指数的变化较其他大宗商品要大许多。原油被誉为“黑金”，是不可再生的战略资源。世界多起战争缘由均为争夺石油而引发的。它的价格波动频繁、剧烈，相信大家都不会忘记08年至09年国际油价的“过山车”行情。 图7:#CRB与NYMEX原油连走势比较图 NYMEX原油连近期在70+/-2美元窄幅波动，预计后市将在62-82美元区间宽幅震荡。 图8:NYMEX原油连走势图 3.#CRB与LME铜 铜占CRB其成分6%，铜的价格走向与#CRB正相关。且铜的价格变化对#CRB指数的变化较原油要小，但在特定的时间段，铜的价格变化大于油，甚至大过其他任何大宗商品。 ?从2008年12月5日至相关图表来看，CRB指数从322.53点涨至42.10点，涨幅33%；NYMEX原油涨幅约%；COMEX黄金涨幅约%；LME铜涨幅约%；CBOT大豆涨幅约%。上述数据看，为CRB的上涨贡献最大，是当之无愧的大宗商品领涨统帅。 目前，#CRB指数在430点附近高位徘徊，欲向450-470冲刺；NYMEX原油连近期在70+/-2美元窄幅波动，上下方向不明朗；LME3综合铜近日在6000—6200美元/吨间窄幅震荡，方向未明朗，上、下动力均不足。 图10:#CRB与NYMEX与LME综合铜走势比较图 （三）美元币值变化的影响 因货币继续在全球“泛滥”美元贬值的事态那么，美元究竟要贬值多少呢？取决于—特别是中达成某种协议美国10月份将要发行大量国债，若美元过度贬值对其发债极为不利。且美元大幅贬值对中国也十分不利，若双方就美元贬值幅度达成某种“协定”，在情理之中?。—80间会有较强的阻力。 图11:美元指数走势图 2.美元指数与LME铜 美元是国际铜贸易结算的主要货币，也是铜标价货币。美元升值或贬值，直接会及时在铜的价格变化中及时得到反映。 图12:美元指数与LME铜走势图 （四）供需分析 世界金属统计局（WBMS）9月16日公布的数据显示：全球精炼铜产量同比减少0.5%至1060万吨，全球矿山产量增加1.8%至905万吨。国家统计局9月11日公布的数据显示：8月精炼铜(铜)产量达36.49万吨,同比增长15.4%。 1.国内产量增幅有限 预计2009年铜产量较2008年同期增长6%，年产量有望超过400万吨，2008年产量371万吨（较2007年增长10%）。 图13:国内铜产量示意图 2