中国股票市场的非理性行为分析.docVIP

（1）个人投资者的非理性行为——羊群效应 ，是暴涨暴跌的助推器 ①个人投资者中的羊群效应是暴涨的助推器 2015年7月9日，上证综指与深证成指在千股停牌的情况下仍暴力拉升，尾盘分别收涨5.76%与4.25%，两市未停牌个股数量为1319只，其中共有1277只个股涨停，仅2只个股下跌。当日本该封死在跌停板的已触发下折阀值的12只分级B基金，当天不仅没有死死封在跌停板上，反倒盘中触及涨停板。以地产B为例，以跌停开盘，但其午后一度逼近涨停，尾盘跌幅仅为1.02%，换手率高达55.71%，且生物B以0.22%的涨幅收盘。据分级基金网统计，7月9日这12只分级B基金的交易额高达46.11亿元，其中有色B的成交额达到10.17亿元。 羊群行为导致买入分级B基金的投资者在未充分了解杠杆基金风险，处于信息不对称条件的情况下，因着急进场获利心理的膨胀而导致其盲目效仿其他投资者的买入行为，“羊群效应”完美的诠释了该类投资者因追涨心切而急速进场的行为，正是这种非理性行为造成了市场异象的出现。 表1：2015年5月-8月股票市场新增投资者数量统计表 单位（万户） 5月第2周 5月第3周 5月第4周 6月第1周 6月第2周 6月第3周 6月第4周 7月第1周 7月第2周 7月第3周 7月第4周 8月第1周 8月第2周 8月第3周 新增投资者数 79.7 89.66 164.44 149.91 141.35