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关于金融问题的若干思考 中国金融40人论坛顾问 吴晓灵 [ 2011-01-06 ] ?一、金融不是金融机构的专属权，金融首先是一种财产权 　　什么是金融，金融是资金的使用权。 　　这种使用权如果以股权方式运用就是直接投资。或独自持有一个企业，或合伙组成一个企业，或组成有限责任公司，或组成股份制公司。那些证明自己在公司中份额的书面契约就是股票，它可以流通转让。如果公开向不特定人群发行和转让就叫公开发行和上市的股票。 　　这种使用权如果以债权的方式运用，就是债务融资。包括个人之间的借贷；购买发行的债券。 　　居民的这种资金使用权如果仅是自己行使，则是行使财产权，不应受到限制，国家应保护他们的合法权益。这就是投资者保护。 　　如果居民自己难以有效地行使这种权利，他们会借助金融中介机构比如银行、证券公司、保险公司、信托公司等。 　　政策建议：国家不应限制所有的金融活动，只应规范那些替众多居民办理金融业务的机构并进行监管。国家对民间金融应采取积极引导的政策，而不是一味地禁止。 二、金融监管的边界和政府的市场定位 　　金融监管的边界：如果金融活动是“玩”自己的钱则给他以自由；如果“玩”别人的钱要进行监管。 　　用别人的钱进行金融活动就是金融中介，做这种业务的机构叫金融机构。为了节约公共资源，提高社会效益，对金融机构也应实行有区别的监管。 　　1、对吸收少数客户的大额资金的非公众金融机构可以实行有限度的监管。监管的重点是不让他们吸收公众的小额资金，即非法集资或变相非法集资。 　　此类非公众金融机构包括典当行、担保公司、不吸收存款的贷款公司、融资租赁公司、私募投资基金等。这些机构都在做资金融通的业务，但由于不涉及人数众多的小额投资人，一旦出了风险只影响少数人的利益，因而只需进行适度监管。在中国可以由地方政府监管或由行业自律管理。 　　但此类机构如果管理的资金量太大，一旦出了风险会影响他的交易对手的安全，则也应对他们的信息有所掌握。比如此次金融危机后各国对管理的资金超过一定数额的私募基金也要进行注册管理、了解其交易信息则是这个道理。 　　2、对吸收社会数量众多的客户的小额资金的公众金融机构则应实行较为严格的审慎监管。 　　此类公众金融机构包括商业银行、金融租赁公司、汽车金融公司、财务公司、消费金融公司、信托公司、证券公司、保险公司、基金管理公司等需要金融牌照的金融机构。 　　对银行类和保险类金融机构的监管重点是他们的资产质量和偿付能力，保证客户的资金安全。对非银行和非保险的金融机构监管的重点是他们能否在业务中履行忠诚义务，在资产交易和资产管理中优先保护客户的利益，不侵犯客户权益，不在信息上误导客户。因此信息的真实、公开是格外重要的。 　　这些公众金融机构的业务涉及人数众多，影响面大，因而要制定全国统一的规则，由中国人民银行和银监会、证监会、保监会实施监管。 　　政策建议：中国经济的发展需要多种金融服务，对从事金融业务的机构实施有区别的监管能有效地解决中国金融业一管就死、一放就乱的顽疾。 　　第一，建立中央和地方双层监管体制有利于满足经济发展的不同需求。中国经济发展的金融需求是多样的，经济的发展应调动中央和地方两个积极性，金融的发展也同样要调动中央和地方两个积极性。 　　第二，由地方政府监管非公众金融机构。对非公众金融机构的监管重点是防范非法集资和变相非法集资，而中国的公检法对地方党政负责，因而把对非公众金融机构的监管责任交给地方有利于打击金融犯罪行为。 三、加快金融改革步伐，推进人民币国际化和让人民币成为国际储备货币是中国的国家利益所在 　　（一）本次金融危机的一个重要原因是国际货币体系的缺陷 　　自1971年美国宣布美元与黄金脱勾以后，世界进入完全的信用货币时代，各国央行特别是美国央行——美国联邦储备委员会的货币供应调控失去了实物的制约。对信用货币供应只剩下财政金融原则的制约，而这些原则是靠人来执行的。这是上个世纪八十年代以来世界不断爆发金融危机的主要原因之一，比如八十年代的拉美债务危机、九十年代初的英镑危机、九十年代末的亚洲金融危机和俄罗斯金融危机。2008年的美国次贷危机能引发全球金融危机，其中一个重要原因是因为美元是主要的国际结算货币。 　　也正是因为完全的信用货币使得国际贸易的格局也失去了制衡。自1971年美元与黄金脱勾之后，国际贸易的逆差和顺差急剧增长。 亚洲、欧洲、北美洲的贸易差额比较 （1949年至2009年，单位：百万美元） ??　　现存国际货币体系的尴尬在于美元是一个主权货币，美联储只能对美国经济负责。而美元又是主要国际结算货币，美联储的货币政策有外部效应，美元的汇率波动（升或贬）都会对各国的资产价值产生影响。在这一过程中各国的以美元计价的资产遭遇“剪羊毛”是必然的。这是阳谋，不是阴谋，是不受硬约束的信用货币的必然结果