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第10章　资本结构 贾 勇 第10章　资本结构 如果你想投资股票市场，通过什么方式选择投资对象？ K线图？ 财务报表？ 市盈率？ 企业价值？ 企业增长潜力？ 证券分析师建议？ 内幕消息？ 一、有效资本市场的意义 有效市场理论认为，价格能够反映资产的特征，运行良好市场的价格是公平的，投资人无法取得超额利润。 你怎么理解这句话？ 市场有效性研究的两个关键问题： 信息和证券价格之间的关系； 如何对影响价格的信息和有效市场进行分类 什么是有效资本市场？ “有效资本市场”是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。 资本市场的作用？ 一个高效公平的证券市场，能为资金调节分配提供有效服务，能将有限资金调节分配到能有效使用资金的公司 市场有效地外部标志： 信息充分披露、均匀分布，投资者同时获得等质等量信息 价格能迅速地根据信息变动 市场有效的主要条件 理性投资者的行为？ 收集信息—处理信息—作出判断—决定买或卖 三个条件 理性的投资者 独立的理性偏差：非理性投资者的是相互独立、随机的 套利行为：专业投资者的套利——控制业余投资者 二、市场按有效性程度的分类 [法玛]证券有关信息：历史信息、公开信息、内部信息 弱有效市场、半强式有效市场、强式有效市场 特征？P260-262 如何验证？P260-262 三、对有效市场理论的挑战 行为金融学 投资人并非都是理性的 理性偏差并不独立 套利限