徐州矿务团有限公司.doc

徐州矿务集团有限公司 发债主体：徐州矿务集团有限公司 2006 总资产 238.66 212.94 177.08 155.56 归属母公司的所有者权益 67.30 62.69 58.01 55.00 主营业务收入 117.04 163.40 129.01 104.68 营业收入 120.20 169.25 - - 利润总额 5.04 8.90 2.82 2.62 经营性净现金流 15.92 39.12 5.71 21.97 资产负债率（%） 67.50 66.79 63.72 61.11 债务资本比率（%） 36.44 35.90 33.91 31.21 毛利率（%） 20.89 26.49 - - 主营业务毛利率（%） 20.91 26.82 16.26 20.41 总资产报酬率（%） 3.10* 5.26 2.81 2.44 净资产收益率（%） 6.65* 8.87 2.08 2.89 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - 13.61 2.23 16.56 经营性净现金流/总负债（%） 13.68* 30.67 10.12 46.23 注：2009年9月数据来自公司提供的未经审计的财务报表，且带*号的财务指标已经年化处理。 分 析 员：屈新琼 马可 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 徐州矿务集团有限公司， 主要优势/机遇 ·国家出台各种措施整顿小煤矿、整合煤炭资源，为公司提供了较好的发展机遇； ·公司是江苏省唯一的大型煤炭生产基地新疆、陕甘、贵州三大煤炭生产基地 发债主体 徐矿集团1882年徐州利国矿务总局1958年更名为徐州矿务局隶属于原国家煤炭部1970年1998年5月经江苏省人民政府批准，由原徐州矿务局改制为国有独资公司徐州矿务集团有限公司，江苏省国资委持有其全部股权。 徐矿集团是具有127年开采历史的国有特大型煤炭企业，江苏省唯一的大型煤炭生产基地。200年全国煤炭企业百强第18位全国大企业集团500第位煤炭2,000余万吨，17个分公司、4个全资（控股）子公司、子企业和5个事业法人单位，在册职工6.1万人徐矿集团100元人民币，按面值发行，发行利率根据簿记建档结果最终确定；采用固定利率、单利按年计息，对逾期未领的利息不另计息。本期中期票据由中债信用增进投资股份有限公司提供无条件不可撤销连带责任保证担保。 募集资金用途 公司发行本期中期票据所募集的资金主要用于置换公司及下属公司项目经营活动所需资金，拓宽融资渠道、降低财务成本。具体用途如下： 补充营运资金 公司拟以本期中期票据募集资金的33%用于补充营运资金，以满足公司煤炭生产的日常性支出需要，以保证公司生产经营活动的顺利进行。近年来，公司生产规模不断扩大，在建项目正陆续投入生产，预计营运资金需求将持续上升。改善融资结构，降低融资成本公司拟以本期中期票据募集资金的67%用于偿还部分银行借款，以逐步摆脱主要依靠银行融资的局面，提高直接融资比例，改善并优化负债结构，降低融资成本。偿还银行贷款资金中，40%用于偿还项目贷款、60%用于偿还流动资金贷款。煤炭在我国化石能源总量中占据的比例高达95.6%，而石油和天然气占到的比例分别为3.2%和1.2%。因此煤炭在我国能源消费中将保持长期的基础性地位，我国经济增长9.0%，其中第四季度GDP实际仅增长6.8%。在政府出台一系列经济刺激政策的带动下，2009年我国经济逐步回暖，GDP增速从2009年第一季度的6.2%逐步回升到2009年第四季度的10.7%，2009年全年GDP增速达到8.7%。 图1 2005年以来我国煤炭和主要用煤行业产量增长率变化情况 数据来源：Wind 资讯 2008年由于我国GDP增速放缓，作为煤炭主要需求的电力、冶金、建材、化工等行业也有一定收缩，增速逐步降低。2008年火电、钢材、水泥和合成氨产量增幅分别为3.00%、3.60%、5.20%和1.4%，增幅均有大幅下降。2009年1～11月上述四种产品增幅分别为4.87%、19.00%、17.42%和3.60%，增速均有不同程度的提升。尽管火电上半年累计产量同比下降，但2009年6月产量已逐步恢复上涨趋势，在国家扩大固定资产投资和宏观经济形势逐步回暖的带动下，煤炭需求逐步好转。 2003～2008年，我国煤炭产量逐年增长，年均复合增长率达到9.34%，2008年我国煤炭产量达26.91亿吨，同比增长6.11%。根据国家统计局统计，2009年全国原煤产量累计完成29.60亿吨，同比增长12.70%。 从煤炭产能增长来看，2003年以来我国煤炭行业固定资产投资