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天然橡胶季节性研究报告2011-04-19 16:30:33 天胶的供给和需求具有淡旺季的特点，本文对东京胶和沪胶指数进行研究，利用数理知识总结天胶的淡旺季特点，从而为以后天胶期货的投资提供参考。一、天然橡胶的基本面情况?????? 在影响天胶价格的各个因素中，三大出口国（泰国、马来和印尼）的产量以及几大进口国（美国、中国、西欧和日本）下游产业的需求是最根本的决定因素。?????? 由于是天然植物，天胶的季节属性很强。国内天然橡胶产区主要集中在海南、云南两省。一般情况下，海南割胶季节从每年3月25日至12月25日，云南从每年的4月至11月25日。一般开割1个月后即可大量上市。因此5~8月是供给旺季，2~4月是供给淡季。在开割季节及供给旺季，胶价下跌，在停割时期及供给淡季，胶价上涨。?????? 需求方面，天然橡胶消费量最大的就是汽车工业（约占天然橡胶消费总量的70%），而汽车工业的发展带动轮胎制造业的进步。因此，汽车工业以及相关轮胎行业的发展情况将会影响天然橡胶的价格。?????? 另外，合成橡胶属于石化类产品，在很多应用领域都能与天胶替代使用。其价格受上游产品――原油的影响。因此原油价格的变化也是关注的因素。二、东京胶数据分析 月份 平均涨幅 上涨次数 下跌次数 上涨概率 01月 6.08% 10 -7 59％ 02月 1.23% 10 -7 59％ 03月 0.06% 7 -11 39％ 04月 -2.76% 6 -12 33％ 05月 4.66% 14 -4 78％ 06月 -1.14% 8 -10 44％ 07月 -0.72% 8 -9 47％ 08月 -0.82% 6 -11 35％ 09月 -0.72% 10 -7 59％ 10月 0.97% 9 -8 53％ 11月 -4.40% 4 -13 24％ 12月 4.81% 12 -5 71％ ?????????????????????????? 备注：红色表示上涨概率较高，绿色表示下跌概率较高? ?????? 从上面几个图表可以知道，东京胶上涨概率较高的月份为1、2、5、9、12月，下跌概率较高的月份为4、8、11月.年内低点出现在7，8，9和11月份，年内高点多数集中在12月或1，2月份。比较有趣的是跌涨紧密相随，如3月份下跌概率比较大，紧接着是4月份的上涨概率比较大，8月份的下降将刺激9月份的反弹，而11月份是各月当中下跌概率最高的，结果导致随后的12，1，2三个月份的强势反弹。 三、沪胶数据分析 月份 平均涨幅 上涨次数 下跌次数 上涨概率 01月 7.29% 8 1 89％ 02月 2.43% 6 4 60％ 03月 0.20% 5 5 50％ 04月 -3.86% 3 7 30％ 05月 5.41% 6 4 60％ 06月 0.26% 5 5 50％ 07月 0.51% 4 5 44％ 08月 -0.47% 3 6 33％ 09月 0.87% 5 4 56％ 10月 -0.67% 5 4 56％ 11月 -5.21% 2 7 22％ 12月 -0.13% 5 4 56％ ????????????????????备注：红色表示上涨概率较高，橙色次之，绿色表示下跌概率较高? ?????? ?从上面几个图表可以知道，沪胶上涨概率较高的月份为1、2、5、月，下跌概率较高的月份为4、8、11月.与东京胶的情况基本一样。而年内低点和高点除了93年以及96年高点，97年低点出现在其它月份外，其余都是出现在12，1，2这三个月份。 四、沪胶与东京胶的联动性 ??????? 从上图沪胶与东京豆月度走势上涨概率统计图可以看出，国内天胶市场的季节性涨跌和东京胶涨跌基本吻合，也充分体现沪胶与东京胶价格走势的高相关度。其原因在于两国所用天然橡胶均需要进口，其价格所受到供求关系因素一致。五、沪胶季节性涨跌的分析?????? 由于国内目前对外盘期货投资的限制，投资者大部分只能投资于沪胶市场，故本文只对沪胶进行分析，但由于影响东京胶价格的因素与沪胶基本相同，故其分析对于东京胶的走势也有参考意义。?????? 天胶每年有两个重要的多转空的季节性窗口，一个是4月份，第二个是7月份。因为3月底4月初是新胶开割的季节，4月份胶价容易下跌，从我们统计的表格中也可以看出，沪胶在4月的上涨概率仅为30％。6、7两月是产胶旺季，通常7月份前后通常都会经历一轮季节性下跌，从表中各月的上涨概率由5月的60％下降到8月的33％可以得到印证。到了8，9两个月，台风或热带风暴、持续的雨天、干旱、霜冻等都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。因此虽然天胶价格可能会因合成橡胶走弱以及下游需求低迷而承压，但其在9月份会得到降雨、台风