第11章长期偿债课题.ppt

利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，也称为已获利息倍数或利息保障倍数。 * * 第11讲 长期偿债能力分析 长期偿债能力分析 利用资产负债表分析 资产负债率 产权比率 有形净值债务率 利用利润表分析 利息偿付倍数 固定费用偿付能力 其他影响因素 第一节 利用资产负债表分析长期偿债能力 一、长期偿债能力的决定性因素 决定长期偿债能力强弱的因素： 资本结构 获利能力 资本结构对企业长期偿债能力的影响： （1）权益资本是承担长期债务的基础。 （2）资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力。 二、资产负债率的适宜水平 资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。也称之为债务比率. 资产负债率＝(负债总额 ÷ 资产总额) x 100 % [例]A公司资产负债表所示：2005年年末资产总额为618000万元，流动负债为111439万元，长期负债为16117万元，负债总额为127556万元。2005年年初资总额为680000万元、流动负债为238563万元，长期负债为38015万元，负债总额276578万元。行业平均资产负债率为60%。计算年初和年末资产负债率，并进行简要分析。 2004年资产负债率＝(276 578 ÷ 680 000) x 100 %＝ 40.67 % 2005年资产负债率＝(127 556 ÷ 618 000) x 100 % = 20.64 % 分析：(1)与同行业平均值相比，A公司2004年和2005年的资产负债率均低于同行业平均水平，保持了一个较低的资产负债率水平。这说明企业具备较强的长期偿债能力。企业采纳了较为保守的财务政策，提高了今后在需要现金时的借款的能力。2)与上年同期相比，2005年资产负债率大幅降低，由2004年的40.67%，降低到20.64%，降低幅度很大，说明企业的财务风险降低了。 那么，什么是资产负债率的适宜水平呢？ 掌握资产负债率合理水平的要点： （1）一般认为资产负债率的适宜水平是40%—60% （2）行业不同，资产负债率水平不同 （3）国家地区不同，资产负债率水平也不同 （4）经营者对风险和收益的态度不同，资产负债率水平也不同 三、资产负债率分析。 分析时，要注意你是站在什么角度? 作为债权人分析时，资产负债率越低越好。 作为股东分析时，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越高越好；反之，负债比例越低越好。 从经营者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入资本给企业带来好处的同时，应尽可能降低财务风险。 案例如表:某企业连续3年的资产负债率如下： ? 时间 2003 2004 2005 资产负债率 50% 55% 60% ? 时间 2003 2004 2005 总资产报酬率 7% 8% 9% 从下表可以看出：该企业的总资产报酬率逐年上升而且高于同期银行的利息率，这说明资产负债率的提高给企业带来了好处，企业的总资产报酬率提高说明企业正处于成长期，可以适当提高资产负债率水平。 年度 2001 2002 2003 2004 2005 负债总额 1195 4484 7727 11299 49229 资产总额 14380 19123 24147 28924 82097 资产负债率% 8.31 23.45 32 39.06 59.96 资产负债率趋势分析 单位：万元 这一方面说明企业的负债筹资能力增强了，另一方面，也说明企业的财务风险加大。是什么原因导致了这种变化呢？ 这种变化的原因有三点： 一是企业负债筹资的能力增强了，也就是企业权益资本的实力增强了。 二是企业调整资本结构，这是企业处于发展期的需要。 三是企业调整了资产结构。 如表： 资产负债率同业分析 年度 2001 2002 2003 2004 2005 企业资产负债率% 8.31 23.45 32 39.06 59.96 行业资产负债率% - 50.67 50.57 53.02 53.09 从总体上看公司的财务风险不是很高，公司选择了比较适宜的资本结构，在不扩大财务风险的前提下，可以为股东创造更多的财富。 四，产权比率与资产负债率的关系 [例]A公司2005年报表所示：2005年年末负债总额为127556万元。所有者权益为490444万元。 产权比率＝(127 556 ÷ 490 444) x 100 % =