医疗投资标的价昂贵 系统性机会难挣快钱——梅奥.docxVIP

医疗投资标的价格昂贵 系统性机会难挣快钱中国医疗保障体系尚不完善，医疗服务资源相对短缺，作为一个改革红利的覆盖之地，医疗健康行业正涌现出大量的投资机会。　无论是针对稳健的医药、医疗器械、医疗服务还是火热的移动医疗，投资者们均跃跃欲试。投资者如何看待宏观政策变化?如何在快速发展的行业中觅得价格洼地?各细分领域投资状况如何?记者在第三届中国创新创业大赛生物医药行业总决赛及中国首届青年投资家峰会现场采访整合各位投资人的观点，供读者参考。　趋势：价格洼地难觅，系统性机会难挣快钱　医疗投资的传统细分领域包括医药、医疗器械、医疗服务等，近期移动互联网行业火爆，移动互联网与医疗的结合点“移动医疗”也成为医疗行业投资者的关注点。　通德资本投资总监陈华伟表示，通德资本看好生物医药、医疗器械及医疗服务等大健康板块。　建信康颖合伙人叶崴涛认为，“医疗器械和医药的投资理念与十年前相比基本变化不大，主要是基于产品的效果。”但由于竞争越来越激烈，“杀出来的基金黑马越来越多，价格洼地的发现将会越来越难。”　君联资本投资副总裁邢丞认为，医疗并非机会性的行业，而是系统性的行业。“所谓机会都是伴随着政策和产业发展一点一点出来的。”因此投资者需要“有很专注、很系统的研究，建立对行业充分的理解。”此外，邢丞还建议，投资者“需要结合自己的基金、体量和发展阶段，制定自己的投资策略。”　华盖医疗基金执行总经理施国敏认为，中国医疗行业的投资趋势与政府政策息息相关，其建议投资者关注整体大环境，“如果把大周期把握好了，那放长线也不赚钱还是比较困难的。”　既然医疗行业投资趋势与政府政策息息相关，那投资人究竟如何看待宏观政策?　启明创投投资总监郑玉芬认为，医疗是改革红利的覆盖之地,“要快速成为龙头或者潜在龙头，对政策的把握和理解还是蛮重要的。”郑玉芬分析中国医疗政策的脉络认为，“在市场并不存在或者还不是特别清晰时，政府不会大胆出台政策去指导，而是说‘你们先玩着吧，玩大了之后我再来管你们。’”　厚生投资执行董事孙巍认为，“医疗是一个政府监管比较严格的行业。因此合规是企业管理中很重要的因素。这个领域的创业者要做好准备，面对政策对企业带来的影响。”　在具体政策分析层面，孙巍认为，政府希望放松对医生的管制——多点执业成为可能，远程医疗也逐渐成为可能。　邢丞则表示，“医疗产业里最核心的两块——制药和器械与制造业相关。对于存量市场，监管愈发趋向于严格化、规范化。对于一些低值、重复性严重的医疗机械或制药细分领域，国家可能会非常严厉地限制产能，促进大公司对小公司的收购，产业集中度会有一个明显的提升。　同时他也提到积极政策的导向将有利于创业团队，例如在制药和器械的一些新兴细分领域，针对技术导向的研发团队回国创业，有非常强势的支持政策在陆续出台。机械方面，新的监管条例调整了创新性器械的上市流程，“对于创新性的医疗器械是非常大的利好。”此外，医疗器械的快速审批绿色通道也针对技术导向型创新器械开放。　氛围：泡沫是否存在?　医疗行业竞争激烈，各位投资人认为是否存在泡沫?　君联资本投资副总裁邢丞表示，医疗行业竞争激烈，投资机构不愿意放弃这一块尚待开垦的黄金之地。“说到困难，我们现在面临最大的困难是标的价格比较昂贵。”　康桥资本董事总经理赵春林也持同样观点：目前行业面临的最大挑战是竞争比较激烈，大家都愿意进入到医疗投资行业。“有的投资机构也并非是有真的投资经验，有可能是机构与LP关系不错，能够募到足够资金参与进来。”　至于泡沫什么时候会爆掉，赵春林认为主要看中国经济的发展趋势，当楼市、互联网稍显颓势，LP就不再有空余资金做医疗投资。“三五年能看出倪端，十年之内泡沫就会爆掉。”　华盖医疗基金执行总经理施国敏也认同“有泡沫”的观点，但其又谈到，“对于投资者，有点泡沫挺好。我在泡沫过程中反倒能够挑到好的企业，至于投不投泡沫企业，那是自己眼光的问题了。”　建信康颖合伙人叶崴涛表示，“医疗投资行业有泡沫：市场上热钱多，但钱多有泡沫是正常的。”在具体领域，叶崴涛认为医药部分“泡沫不大”：“因为药本身估值比较容易——产品在临床一期、二期、三期，研发完成后市场如何?2000-3000万元一个成熟的公司，P/E12、13倍，有一个合理的估值。”而医疗器械“稍微有一些虚高，特别是在骨科。”　通德资本投资总监陈华伟表示，医疗投资业“一方面存在浮躁的行为，另一方面也有很好的项目找不到合适的投资人。”医疗投资行业中明显存在优胜劣汰的发展趋势，“有一些投资机构面临很尴尬的局面：接近到期，项目无法退出，不但无法给LP交代，而且投后管理也疲于应对。”医疗投资行业洗牌不可避免，在陈华伟看来，相对于单纯的PE机构，有产业背景的投资机构将会更加游刃有余。　如何寻找中意投资标的?　在这样的投资环境下，投资人是如何优中选精，觅得自己中意的投资标的?　在