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二OO九年九月连豆投资报告 国贸期货研发部 蓝颖频 二OO九年九月 内容摘要： 美豆增产已成定局，收获前天气备受关注 美豆增产已成定局，但近期的美豆结荚率显示，新豆的成熟进度低于五年平均水平，这也给予市场炒作天气题材的机会。由于担心早霜影响进入生长关键阶段的新豆，近期CBOT美豆市场增加了天气升水。然而天气题材对市场的提振有限，未来市场的焦点仍是美豆的销售情况。 中国新豆单产堪忧，南美陈豆基本售罄 从新豆产量来看，尽管新季国产大豆减产已成定局，黑龙江大豆产区预计减产三成。巴西和阿根廷作为主要大豆出口国，其销售情况将影响到大豆价格。海关的数据显示，今年1-7月份，我国大豆主要进口国除了美国，同时也集中在巴西。从4月份开始，我国进口南美大豆的数量急剧上升，良好的出口也使得南美库存急降。目前南美地区陈豆基本售罄也引发市场的担忧，更给国际大豆价格提供了有力的支持。 后市展望：变数增多，宽幅震荡几率加大 从中长期来看，美豆等油籽类品种不宜过分看空。纵观全球大豆市场，虽然美豆增产在望，但是中国和印度的减产已成定局。因此，在北半球新豆上市期间，大豆供需仍然有趋紧的可能。尤其是目前巴西、阿根廷主要出口国的大豆基本售罄，未来大豆供应源将集中于美国。对于CBOT市场而言，仍然有推动美豆期价上涨的空间。国内大豆受国家收储的影响，拍卖临储豆以及库