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让造假者倾家荡产的美国股市 在美国，上市公司一旦违规操作，就会面临倾家荡产的严厉处罚。 袁晓彬 作者 六十秒读懂专题 南纺股份财务造假丑闻爆发后，证监会姗姗来迟的罚单还是让人们感觉到造假者置身A股市场的幸福。要知道，在美国，一旦上市公司违规操作，就将遭遇灭顶之灾。2001年，美国安然公司在财务欺诈丑闻曝光后，被罚款5亿美元，公司破产，股票被除名并停止交易。除此之外，公司高管也被纷纷求刑外加巨额罚款，帮凶安达信会计师事务所因妨碍司法公正被判有罪后破产，涉案的投资银行也不得不拿出巨额的和解赔偿金来弥补投资者的损失。 [阅读全文] 想知道更多 徐黄凯.“安然事件”引发的法律风暴[J].法制与社会.2011(12) 廖理.公司治理与独立董事案例[M].清华大学出版社 关注我们 ?? 导语：近日，上市公司南纺股份财务造假丑闻持续发酵，该公司自2006年起连续5年造假虚增利润3.44亿元但仅获罚50万元，被戏称史上最划算的保壳计划。这样的事情在A股并不少见，已经成为中国股市难以摆脱的顽疾。然而，在美国，上市公司一旦违规操作，就会面临严厉的处罚，美国安然公司造假案就是最好的例证。 欺诈的代价：美国安然公司在财务欺诈丑闻曝光后，被美国证交会罚款5亿美元，股票被从道琼斯指数除名并停止交易，更招来美国司法部的刑事调查 2001年3月5日美国《财富》杂志发表文章《安然股价是否高估》，对公司财务提出疑问。随后，在2001年8月美国证券交易委员会（SEC）迅速介入调查，令人震惊地发现安然公司在1997年至2000年，连续四年进行会计造假，利用建立具有各种特殊目的的关联企业，通过互相出售回购、转让股权、对冲交易、空挂应收票据等方式，在会计报表中虚增利润6亿多美元。丑闻败露后，安然股票大跌，后因严重资不抵债，于2001年12月2日正式申请破产保护。 2002年1月15日，纽约证券交易所正式宣布，将安然公司股票从道·琼斯工业平均指数成分股中除名，并停止安然股票的相关交易。2002年1月19日，美国司法部正式开始对安然公司的财务欺诈行为进行刑事调查。同年，美国证券交易委员会向安然公司开出近5亿美元的罚单。 造假者遭牢狱之灾：CEO杰弗里·斯基林被判刑24年罚款4500万美元；财务欺诈策划者费斯托被判6年监禁外加2380万美元罚金；创始人肯尼思·莱虽因诉讼期间去世撤销刑事指控但仍被追讨1200万美元赔偿金 财务欺诈，公司高管必定难辞其咎。2001年12月18日，在安然公司破产清算后，共有包括前创始人、前首席执行官、前首席财务官等29名高级行政人员被以纽约为基地的联合银行起诉。2006年1月，美国法院对安然公司创始人、前董事长肯尼思·莱和前首席执行官杰弗里·斯基林为在公司丑闻中的作为进行审判 。起诉书长达65页，涉及包括财务造假、证券欺诈等等53项指控。 2006年5月25日，负责安然丑闻案的陪审团宣布，安然公司前创始人肯尼斯·莱受到包括欺诈在内的6项指控全部成立，而前首席执行官杰弗里·斯基林受到的28项指控中，法庭认定其中19项成立，包括欺诈、内幕交易等。10月17日，休斯敦地区法院以肯尼思·莱已去世为由，撤销了对他的多项刑事指控，但仍通过民事诉讼追讨1200万美元的赔偿金。10月23日，休斯敦联邦地区法院作出判决，杰弗里·斯基林被判处24年又4个月徒刑，以及罚款4500万美元。 2002年11月1日安然舞弊行为的策划者，安然公司前CFO费斯托（Andrew Fastow）被联邦大陪审团以78项罪名起诉，罪名包括诈骗、洗钱等。最终被休斯顿联邦法庭判处6年徒刑外加2380万美元罚金。 刑事诉讼外，还有集体诉讼：安然投资者通过集体诉讼获得高达71.4亿美元的和解赔偿金 美国证券市场的发达得益于其严厉的监管，美国联邦政府的证券市场执法部门主要是美国联邦司法部（DOJ）和美国证券交易委员会（SEC）。DOJ负责对证券欺诈案件进行调查和提起刑事诉讼，而SEC则负责行政执法起诉，对涉案上市公司提起诉讼或者开出巨额罚单。除此之外，美国资本市场还有一股独特且重要的监督力量，即证券集体诉讼。 安然公司的破产倒闭案件不仅给广大投资者造成惨重的财务损失，还殃及了安然公司大量的无辜员工，其员工约10亿美元退休金损失殆尽。2002年初，损失惨重的股东向美国联邦法院德克萨司法庭提起集体诉讼，指拄安然公司的高级管理人员、董事会成员以及为安然公司提供审计、法律和会融服务的会计师事务所、律师事务所和商业银行从事财务舞弊和证券欺诈。据全球最大的咨询公司Tillinghast-Towers Perrin的调查，安然股东通过集体诉讼达成的和解金额高达71.4亿美元。 会计事务所也难逃其咎：安然财务欺诈的帮凶安达信因妨碍司法公正被判有罪后破产，退出从事89年的审计行业 为安然公司提供财务报表审计的