非对称信息下的中小企业融资难问题研究【文献综述】.docVIP

毕业论文 金融学 非对称信息下的中小企业融资难问题研究 随着我国经济的不断发展，中小企业在社会经济中发挥着越来越重要的作用。然而很多中小企业在发展过程中受到不同程度的资金制约，资金的不足让中小企业步履维艰。由于中小企业无法从正常渠道获得资金而被迫选择非正常渠道融资，加大国家的金融风险，影响了我国经济的健康运行和社会的和谐稳定，因此研究中小企业融资具有重要的现实意义。中小企业内部融资不足一般来讲，中小企业内部融资是指自有资金积累、向亲戚朋友筹款、职工内部筹款等。由于内部融资的成本远远低于外部融资，因此周两义（2009）[1]提出企业合理的资本结构应以自有资金为主，借入资金为辅。但是，就目前我国企业资本结构来看，企业内部融资匮乏，中小企业尚未建立起一套具有“自我约束，自我积累”的机制，企业在利润分配中普遍存在着“重消费轻积累”的倾向。中小企业间接融资所占比重较高，但信贷规模小赵坤东（2010）[2]指出由于我国中小企业的经营规模普遍较小，资本市场门槛较高，难以通过发行股票、债券的方式直接融资，因此，我国中小企业的资金筹措，基本上是依靠银行等金融机构的间接融资。郑小萍、刘盛华（2010）[3]提出在银行开户的各个客户当中，大户占得比重大约在10%左右，得到的贷款额却占整个金融机构贷款总额的90%多。而中小企业开户占80.9%，得到的贷款额却只占到金融机构贷款总额的10%。由此可见，我国现有的金融体系对中小企业融资支持力度明显不足。融资渠道不断增多，但是直接融资仍较为困难郑小萍、刘盛华（2010）[3]认为中现在的小企业除了信贷融资、债券融资外，还有融资租赁、应收账款质押融资、保理融资等众多融资方式。但是这些融资渠道与方式并不被大多数中小企业所熟悉，而且成本相对较高。另外虽然创业板已对中小企业全面开放，但对于大部分中小企业而言，其设置的门槛相对较高，经营规模和管理能力未能达到标准要求。下中小企业融资困境中小企业的发展主要借助于外部融资，但是相对大企业，中小企业存在着严重的信息不对称，这导致了“逆向选择”和“道德风险”。 逆向选择是指在交易发生前，交易的一方拥有一些另一方不了解的信息，或者更多的信息，而这些信息由可能对另一方产生不利影响。 卜洪运、李海玉、喻江平（2006）[8]认为银行在放款过程中，潜在的贷款风险主要是来自资本的不良需求者，而中小企业在融资时往往会隐藏对自己不利的信息，如伪造报表、虚增企业利润等，由于银行预见到企业的这些行为，就会选择少放或不放贷款。银行在不掌握完全信息的情况下，一般认为中小企业运用资金风险较高，因而不愿意贷款给中小企业。这样就那些风险低而投资收益高的中小企业得不到贷款，而那些风险高而投资收益低的大企业容易得到贷款，出现了一种“劣币驱除良币”的情况，信贷资源配置发生扭曲，贷出的资金容易形成银行的不良资产。 道德风险是指在交易发生后，拥有信息优势的一方为了自身利益而可能采取有益自身而有损对方的行为。 王蕊（2010）[9]指出，使用贷款时，企业可能单方面改变资金使用方向，追求高风险、高收益的项目；还贷时甚至可以推迟甚至逃避还贷。由于银行无法了解的中小企业真实的财务状况，不能把握中小企业的还贷能力，银企之间的信息不对称，导致银行只能少贷甚至不贷款给中小企业。 当银行面临逆向选择、道德风险问题时，一种主动的策略就是提出某种非价格条件，如要求贷款申请人提供抵押。银行的抵押品一般是固定资产，如厂房、土地、机器等，但中小企业规模小，缺乏抵押品，这成为他们融资难的障碍。同时，由于信息不对称的存在使得银行不能准确的了解中小企业的经营状况、未来收益等情况，为了规避贷款的风险，只能被动地采取信贷配给制。 信贷配给是指对不同的借款者实行差别待遇，一些借款人的需求得到满足，而其他借款人则受到配给限制。 郑小萍、刘盛华（2010）[3]认为在信息不对称条件下，企业融资过程中，银行对规模较大的大型企业有天生的偏好，而对规模较小的中小型企业有天生的厌恶。（）[]认为当银行不能观察到借款者的投资行为时，提高利率反而会使低风险者退出信贷市场；或者诱使借款者选择风险更高的项目进行投资，从而使银行贷款的平均风险上升，预期收益降低。这是因为那些愿意支付较高利息的借款者正是那些预期还款可能性低的借款者，这就导致贷款利率的升高可能而不是增加银行的预期收益，从而银行会在较高的利率水平上拒绝一部分贷款，从而不愿意选择在高利率水平上满足所有借款者的贷款申请。中小企业经营规模小，业绩不稳定。钱程（2010）[4]提出大多数中小企业靠自有资产起步，总体而言资产、注册资本、人数和利润都较小，抵抗风险能力弱，缺乏自有名牌信用等级评定不高。中小企业借贷行为存在严重的信息不对称和道德风险。赵坤东（2010）[2]认为由于企业领导者的合同意识、履约水平和诚信观念十