《中金所杯复习资料大全》股指期货基本知识.ppt

一、股指期货概述 （一）股票价格指数 1、股票价格指数 股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。 用股票价格平均数指标来衡量整个股票市场总的价格变化，能够比较正确地反映股票行情的变化和发展趋势。 2、国际主要股票价格指数 （1）道·琼斯股票价格指数 （2）标准·普尔股票价格指数 （3）纽约证券交易所的股票综合指数 （4）价值线指数 （5）伦敦金融时报股票价格指数 （6）日本产经新闻股票指数 （7）香港恒生指数 3、股票价格指数的编制方法 （1）算术平均法 简单股票价格算术平均指数 、修正的简单股票价格算术平均数 （代表：道·琼斯股票价格指数） （2）几何平均法 世界上有一部分较有影响的股票指数是采用几何平均法编制的。其中以伦敦金融时报指数和美国价值线指数为代表。 （3）加权股票价格平均指数 与前两类方法相比，加权平均股价指数能更真实地反映整体经济形势，因此，加权平均价格指数更适合于开发为股票指数期货合约的标的指数。 举例：沪深300指数简介 沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场八成左右的市值，具有良好的市场代表性。 以2004年12月31日为基日，基点为1000点,自2005年4月8日起正式发布。 （1）选样空间 沪深300指数样本空间需要同时满足以下条件： ?? 上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位； ?? 非ST、*ST、非暂停上市股票； ?? 公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题； ?? 股票价格无明显的异常波动或市场操纵； ?? 剔除其它经专家委员会认定不能进入指数的股票。 （2）选样标准与选样方法 选样标准： 选取规模大、流动性好的股票作为样本股； 选样方法： 对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。 （3）指数计算 计算方法 ： 沪深300指数以调整股本为权数，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。 计算公式 ： 报告期指数 = 报告期成份股的总调整市值∕基期 × 1000 其中：总调整市值＝Σ(市价×样本股调整股本数) （二）股指期货的特点与功能 1、股指期货的概念 股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。 2、股指期货的主要特点 ﹡股票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货； ﹡股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性的权威性指数 ； ﹡股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示的； ﹡股票指数期货合约是现金交割的期货合约 3、股指期货与商品期货的区别 第一、股指期货是股票现货市场的配套市场，为管理现货风险服务。而股票市场参与者众多，因此，股指期货影响面较大； 第二、参与股指期货交易的投资主体大大超过了参与商品期货的投资者主体，包括证券公司、基金公司、养老金、保险等机构在内的众多机构投资者 ； 第三、股指期货反映的是股票现货市场未来的变动情况，既受期货市场也受股指市场的各种因素影响，价格变动大，风险防范要求高。 （四）股指期货合约介绍 1、股指期货合约设计原则 2、股指期货合约主要内容 3、沪深300股指期货合约 二、股指期货投资基础 股指期货投资基础 1、开仓、平仓、持仓 2、多头、空头 3、开盘价、收盘价、结算价 4、撮合原则 5、股指期货持仓量、成交量、成交量的变化 6、股指期货交易指令 7、股指期货保证金情况 股指期货撮合的原则 股指期货追加保证金与爆仓 三、股指期货投资交易策略 股指期货交易策略 1、套期保值交易（Hedge） 2、套利交易（Arbitrage） 3、价差交易（Spread Trading） 4、投机交易（Speculation） 股指套保套保的基本类型 （1） 单个股票的β系数 满足直线的方程必定是如下形式： Ri = а + β Rm 其中，а、β是直线方程的系数，上述问题就转化为如何确定最佳的а和β了。利用最小二乘法，可以计算出 β = cov（ Rm， Rm ）∕δm2 即等于该股票收益率与指数收益率的协方差除以指数收益率的方差； 最优拟合直线方程为 Ri = 2 +1.5 Rm β系数1.5是该直线的斜率，它表示