第三章 筹资管理(项目投资).ppt

一、银行借款 (一)分类： 1.按借款期限的长短分（一年）: 长期借款 短期借款 2.按有无担保分（抵押物）: 信用借款 担保借款 提示：1.信用贷款一般贷给资信优良的企业，由于风险较高，通常要收取较高的利息，并 附加一定的限制条件；2.抵押贷款有利于降低风险，提高贷款安全性 短期借款: 信用条件：1.信用额度；2.周转信贷协议； 3.补偿性余额：实际利率=利息/可用借款额=（借款额*名义利率）/（借款额-借款额*补偿性余额比率）；4.借款抵押；5.偿还条件 支付方式:1.利随本清法（收款法） 2.贴现法 3.加息法 长期借款: 种类： （1）按照借款用途不同，可分为基本建设借款、更新改造借款科技开发和新产品试制借款 （2）按照提供贷款的机构不同，可分为政策性银行借款、商业性银行借款及其他金融机构借款 （3）按照有无担保，可分为信用借款和抵押借款 提示：调整信用条件和利息支付方式会改变借款的实际利率 条件 含义 需注意的问题 信贷限额 银行规定无担保的贷款最高限额 无法律效应，银行并不承担必须提供信贷限额的义务。 周转信贷协定 银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。 有法律效应，银行必须满足企业不超过最高限额的借款；贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺费。 补偿性余额 银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借款额一定百分比的最低存款额 会提高借款的有效年利率。 补充：信贷限额、周转信贷协定与补偿性余额 举例 单选：甲公司向银行借款900万元，年利率为8%，期限1年，到期还本付息，银行要求按借款金额的15%保持补偿性余额（银行按2%付息）。该借款的有效年利率为（ ）。（2014年） A.7.70% B.9.06% C.9.41% D.10.10% 答案：B 解析：利息=900×8%-900×15%×2%=72-2.7=69.3（万元），实际借款额=900×（1-15%）=765（万元），所以有效年利率=69.3/765=9.06% 提示：补偿性余额会提高借款的有效年利率 举例 单选题：企业与银行签订了为期一年的周转信贷协定，周转信贷额为1000万元，年承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了600万元（使用期为半年），借款年利率为6%，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计（ ）万元。 A.20 B.21.5 C.38 D.39.5 答案：B 解析：利息=600×6%×1/2=18（万元），承诺费=400万全年未使用的承诺费+600万半年未使用的承诺费=400×0.5%+600×0.5%×1/2=3.5，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计21.5万元。 短期借款不同利息支付方式下有效年利率的计算 有效年利率=实际支付的年利息/实际可用的借款额 项目 有效年利率与报价利率的关系 收款法付息（到期一次还本付息） 有效年利率＝报价利率 贴现法付息（预扣利息） 有效年利率＞报价利率 加息法付息（分期等额偿还本息） 有效年利率=2×报价利率 提示：贴现法与加息法均会改变借款的平均余额 举例 单选题: 某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致有效年利率（利息与可用贷款额的比率）高于报价利率（借款合同规定的利率）的是（ ）。（2010年） A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额 B.按贴现法支付银行利息 C.按收款法支付银行利息 D.按加息法支付银行利息 答案: C 解析: 按贷款一定比例在银行保持补偿性余额、按贴现法支付银行利息和按加息法支付银行利息均会使企业实际可用贷款金额降低，从而会使有效年利率高于报价利率。按收款法支付银行利息是在借款到期时向银行支付利息的方法，有效年利率和报价利率相等。 (二) 借款筹资的评价 优点: 筹资速度快? 筹资灵活性大? 筹资成本低 筹资可取得财务杠杆利益 缺点: 筹资的数量有限 限制条件多 筹资风险较高 举例 单选：长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（ ）。（2000年） A.利息能节税 B.筹资弹性大 C.筹资费用大 D.债务利息高 答案：B 解析：借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券融资面对的是社会广大投资者，协商改善融资条件的可能性很小。 二、发行债券筹资 （一）债券筹资品种与创新 （1）抵押债券 以公司财产作为担保而发行的一种公司债券。 抵押品：不动产、动产和公司持有的债券、股票 按抵押权分类 债券是指公司依照法律程序发行，承诺按约定的日期支付利息和本金的一种书面债务凭证。 三个基本要素为：债券面值、期限和利率。 定额抵押 不定额抵押 （2）信用债券 没有抵押品，完全靠公司良好的信誉而发行的债券