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贵州茅台投资分析报告一.公司所属行业特征分析1产业结构：我国经济转向新的消费时期，白酒在人民生活中的重要性下降，酒文化成为精神的象征。在这种情况下，满足低收入阶层生活需要的低档白酒的消费量开始下降，而高档白酒成为商务交往的重要载体，消费量逐渐上升。高端白酒依靠特殊的文化底蕴和质量取胜，中国白酒将依靠其品牌和质量走向世界。2行业增长趋势：白酒的传统作坊式工艺劳动强度大、效率低，产品质量不稳定，经济效益差，特别是对粮食消耗巨大，是白酒行业成为国家限制发展行业的一个最重要的原因。目前各种新技术、新工艺得到了推广，使得现在酿酒工艺在效率、成本、质量、产量各方面都得到较大的提高。3行业竞争分析：随着人们消费水平及购买能力的提高，白酒产量逐年递增，其在酒类产量中的比例由2005年的10.1%上升到2009年的14.0%。数据显示，2010年1月到11月，全国白酒产量791.6万千升，同时增长26.87%。根据我国消费增长趋势，2009-2011年我国白酒行业销售收入将保持12%的平均增速，行业利润将保持25%左右的平均增速，白酒行业景气继续高位运行。 6年白酒业的高效成长，是在我国宏观经济高速发展的大背景下，广大白酒企业特别是名优酒企业抓住消费升级机遇，不断创新，调整产品结构，转变增长方式，提高赢利能力实现的。首先，宏观经济增长带动消费升级，启动了白酒消费的大盘；其次，白酒企业通过采取一系列措施提升了核心竞争力，老名酒焕发了新生机，区域强势品牌群雄并起，这是行业快速发展的内在原因；再者，白酒是较早从计划经济向市场经济过渡的行业，通过充分竞争，淘汰落后产能，产业结构得到了优化；第四，国家“扶优限劣”的产业政策因素为白酒行业长期稳定发展奠定了基础。4劳动力需求分析：白酒生产属劳动密集型产业，四万多个企业解决了2000万人的就业问题。白酒是农副产品深度加工的产物，是高附加值的体现。每年我国酒类的直接税收超过 100 亿元，为国家发展积累了巨额资金，白酒业成为不少地区的财政支柱产业。5政府影响力分析：由于酒类产品的特殊性和酿酒行业是耗粮大户等原因，酿酒行业从整体上讲是国家限制发展的产业，限制的重点是白酒，特别是烈性白酒。国家政策取向是“低度，优质，多品种，低消耗”。今后白酒行业的发展思路是：限制高度酒、高耗粮及无序的生产，整顿流通程序，发展优质、低度、低耗粮白酒和有序的生产流通。重点发展名优白酒，降度白酒，大力提高低度白酒。二、公司治理结构分析股权结构分析变动日期变动原因/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SCSTC1,PUBLISHDATE,总股本.html总股本/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SCSTC26,PUBLISHDATE,流通股份.html流通股份/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SCSTC27,PUBLISHDATE,流通A股.html流通A股/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SCSTC28,PUBLISHDATE,流通B股.html流通B股/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SCSTC29,PUBLISHDATE,流通H股.html流通H股/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SCSTC30,PUBLISHDATE,其他流通股份.html其他流通股份/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SCSTC48,PUBLISHDATE,限售流通股.html限售流通股/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SCSTC45,PUBLISHDATE,限售流通A股.html限售流通A股/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SCSTC46,PUBLISHDATE,限售流通B股.html限售流通B股/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SCSTC47,PUBLISHDATE,限售流通H股.html限售流通H股/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SCSTC49,PUBLISHDATE,限售国家持股.html限售国家持股/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SCSTC50,PUBLISHDATE,限售国有法人持股.html限售国有法人持股/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SCSTC51,PUBLISHDATE,限售其他内资持股.html限售其他内资持股/f10/financialHistory_600519,SCSTC,SC