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报告标题: 固定收益基金业绩归因方法 要 点： 对固定收益类投资的业绩归因，我们主要借鉴了经常用于股票型基金业绩归因的Brinson 模型，把超额收益分解为期限选择、资产配置和交叉项收益。在资产类别上，我们把所有使用同一条到期收益率曲线估值的债券归为一类。 对期限选择收益，我们考虑平均期限选择和期限结构选择两个维度，得到的收益贡献的正负水平可以显示这两个策略选择是否相对指数带来收益的改善。 一、资产配置收益和期限选择收益 对固定收益类投资的业绩归因，我们主要借鉴了经常用于股票型基金业绩归因的Brinson 模型。Brinson 模型认为，基金组合收益与基准组合收益的差异可以归因于三个因素：资产配置效应、证券选择效应以及交叉效应。其中资产配置效应在我们这里体现为投资组合在不同种类的债券上的投资分配，这里对债券的分类我们使用的是其中债中对应的估值曲线。我们把使用同一条收益率曲线进行估值的债券归为一类。证券选择效应对应到我们这边就是该类别债券中期限的配置效应，在下文中我们将这一部分的收益分为平均期限选择收益和期限结构选择收益。交叉效应则体现了资产配置和期限配置的交叉效果。如果投资者在期限配置较好的资产上又进行了较多的资产配置，或者在期限配置较差的资产上进行了较少的资产配置，说明投资者对自身的相对优势进行了优化选择，发扬长处，规避短处，对总的投资组合产生正