2016-11-21每日商品投资点金.docVIP

2016-11-21每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1．伦铜现货升水-10.25，最近贴水值变小，伦铜总体依旧偏弱。 2．沪铜现货对主力升水0元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周减少。贸易升水变化不大。 3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存持平，沪铜库存小增0.3万吨左右。总库存略减但仍维持高位。 4．废精铜价差5480，有所下降。 5．持仓方面，comex净多增加至899手；伦铜净多增加较快。 6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。 7．TC高位持稳。 结论：近期国内现货基差有所走强，贸易升水小幅走高，外盘依然维持现货贴水格局。上期所近日仓单流出较快，库存转移至国外，LME铜库存维持高位。持仓方面伦铜基金净多占比下降 较快。人民币贬值背景下，关注内外倒挂过大时的内外反套机会。 美国经济数据表现强劲，且耶伦讲话表明12月加息势在必行，助推美元指数站上100大关，压制铜价进一步反弹的空间。产业方面，中国10月电解铜产量较去年同期增加7.1%，至73.70万吨；世界统计局官网最新公布数据显示，2016年1-9月全球铜市供应过剩12.4万吨。从供应面来看，铜市供应压力犹存。除此之外，自由港与江西铜业同意将2017年铜精矿TC/RCs下调5%，这意味着未来冶炼企业竞争压力加大，秘鲁铜矿激增的势头开始减弱。预计铜价短期急涨后或有所修复调整，可关注沪铜4.2万附近支撑，前期多单获利了结，等待回落企稳后多单入场机会 金银 基本面情况：1、未来的几个关注点：1）特朗普当选后，财政赤字扩大，货币政策仍偏宽松，美债收益率将逐步上升，利空贵金属； 2）美联储12月份加息概率大；3）中国经济整体向好下大宗价格持续反弹；中期来说，一方面利率会阶段性持续上升，美元仍相对强势，利空贵金属，另一方面大宗商品价格仍然是偏强的，因此黄金区间行情，底部已经看到，白银中期来说会跑过黄金，贵金属内外比价会跟随人民币汇率贬值而上升，白银买内抛外机会比较好。 在截止11月19日一周，现货金价继续维持下跌走势，最低下探1203美元，周跌幅近20美元。而美元指数强势上涨近十个交易日，收于101.3。美联储主席耶伦在国会听证会上称“总统大选不改加息进程，加息或相对快地到来，且任期结束前不会辞职。”近期美债收益率快速攀升，在通胀未见明显好转时，黄金受此影响难有趋势性上涨。本周关注美联储11月货币政策会议纪要。建议关注1200支撑位，短线可反弹短空。 天胶 钢材 发改委鼓励电厂签订中长期合同，采暖季前增加符合安全条件的产能释放，目前政策因素对煤焦影响较大。华北降雪，导致北方需求开始明显走弱。东北部分钢材已经南下，华北价差需要进一步扩大。煤焦和铁矿石现货价格较高，导致钢材成本较高。当期钢厂利润亏损较大，可能导致钢厂非常规检修增多。上周建筑钢厂螺纹库存大幅累积，社会库存连续6周下降，但降幅明显收缩。螺纹库存接近往年水平，热卷库存低于往年水平。矿石总量较高，但高品位矿依旧偏少，结构性问题依旧存在。 钢材，供给端，钢材生产利润大幅下降，钢厂盈利率小幅下降。钢厂高炉开工率76.8%环比降0.55%，预期值77.62%，下周高炉开工率预期值76.52%。供给收缩主要是受环保督查及利润收缩影响。需求端，螺纹需求如预期般季节性下滑，热轧需求有所走弱；地产新开工及基建投资下行，中长期终端需求未有明显利多因素出现。钢材社会库存为同期最低水平，并处于季节性下降通道，但本周降幅继续收窄，关注后续变化。钢材终端需求季节性下降，囤货投机需求受情绪影响走弱，库存低位，成本有支撑，供应收缩，在上周钢价大幅下跌后，本周或维持震荡偏弱格局。观望 焦炭 焦炭，本周，高炉开工继续微降，钢材价格回调，钢厂利润小幅下降，目前焦炭需求仍偏强，对价格仍有一定支撑；本周焦炭现货市场依旧偏强运行，部分地区焦炭价格继续上调，下游补库积极；焦企炼焦利润率周后小幅下降，综合产能利用率小幅下降；原料方面，焦煤价格继续上涨，成本方面仍有支撑；运力方面有所缓解，焦化企业出货情况好转，焦企焦炭库存大幅下降，港口库存小幅回升。多空交织，预计下周焦炭市场仍震荡偏强运行，关注后续北方天气状况对运输的影响，焦炭01暂观望。 豆类油脂 到目前位置豆粕现货供应紧张的问题仍没有得到缓解，港口大豆库存和豆粕实际库存继续下降。 根据天下粮仓的预计 11 月进口到港 773 万吨， 12 月进口到港 930 万吨，两月合计高于去年同期，根据目前每周的压榨量以及未来的压榨量预计来看， 预计从 11 月中旬市场应该能够观察到大豆库存见底回升， 如果未能兑现，则很有可能是因为今年较早的春节带动备货行情启动，较好的豆粕需求带动大连 1 月合约走出与 CBOT 盘面不同的结构性行情（