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南山实业投资价值分析报告 2004年10月18日14:38:30　上海证券报　 投资要点：　 ● 行业背景。房地产建设投资推动铝型材行业需求增长；居民生活水平提高推动精纺呢绒消费升级换代；新型铝合金加工材料符合产业政策导向,随着易拉罐、包装、空调等用铝箔需求的增长,市场需求看好。　 ● 综合考虑已有、在建和希望较大的拟建项目,铝板带热轧供坯生产能力共计142万吨,同时考虑到需求的增长以及未来落后生产能力的淘汰,未来几年铝板带热轧供坯供求缺口仍然较大。　 ● 凭借自身的积累以及技术升级、人才引进,南山实业主要产品盈利稳定,区域市场占有率保持领先。南山地区的良好产业环境、贴近市场、高效的管理水平以及积极进取的管理团队是公司制胜的重要因素。　 ● 南山实业2003年底资产规模20.68亿元,2003年实现销售收入10.27亿元,其中铝型材、精纺呢绒、电力占销售收入比重分别为57.8%、32.0%、5.6%,毛利的比重依次为62.3%、26.2%、9.6%。2003年净利润1.5亿元,每股收益0.58元。近三年净资产收益率分别为11.0%、9.2%、9.8%。　 ● 总体上看,公司资产质量较好、营运效率较高,盈利能力较强。　 ● 本次募集资金主要与香港冠生合资建设高精度新型铝合金材料生产线项目,总投资约11亿元。基于对项目时机、公司的设备选型、与下