墨守成規、獎酬誘因與資遣費設計賽局觀點下的CEO投資決策.docVIP

CEO之墨守成規與替代防禦: 演進賽局觀點下的CEO投資決策 王睦舜 政治大學企業管理學系 博士候選人 ruffinwang@.twhuangsy@.tw 陳雪如 中興大學會計研究所助理教授 cherchen@.tw . 摘要 執行長(CEO)做為企業經營權的代表人，負有達成公司目標、創造股東利益的使命。過去文獻發現CEO會利用特權以牟取自身利益，後來設計出獎勵誘因機制，令代理成本可以減少、雙方目標可趨於一致。有學者發現CEO會職位固守乃是因為懼怕被替換且想創造專屬權力。本研究從演進重複賽局的角度簡要地討論CEO固守職位的現象，並找出投資不足與投資過多的新論證，期能為實證研究開闢新的方向。本研究指出當同業競爭越激烈會傷及ICEO在公司內的地位時，會發生投資過多的現象;而同業合作體系完成，ICEO有高的聲譽、只需透過監督同業代工便能達到組織目標時就會產生投資不足的現象，且現金流量過多意味著合作代工體系越完整，若有人想要接管，並不只是考量該公司的內部現金而已，還需慮及整個合作體系是否有能力控制以及反購併活動下需支應的成本。關詞:演進賽局、職位固守、CEO、CEO任免 前言自從企業經營權與所有權分開的觀念被提出後(Berle and Means,1932 ; Fama,1983)，代理問題始終是CEO與董事會互動所討論的主題。循此觀念出發，則最適激勵誘因契約成為解決代理衝突的核心