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第5章 货币的时间价值 【课堂讨论】 对于今天的$10,000 和5年后的 $10,000，你将选择哪一个呢？ 很显然, 是今天的 $10,000； 你已经承认了 资金的时间价值！ 为什么在你的决策中都必须考虑时间价值? 若眼前能取得$10000，则我们就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得利息； 利息：由于使用货币而支付的货币； 货币时间价值：指货币（即资本）在周转使用中随着时间的推移而发生的最低增值； 时间价值的讨论 时间价值的性质： 资本的价值来源于资本的未来报酬，时间价值是一种资本增值； 时间价值是一种投资的未来报酬，货币只有作为资本进行投资后才能产生时间价值； 时间价值是无风险和无通货膨胀下的社会平均报酬水平； 时间价值的价值增量与时间长短成正比，一个投资项目所经历的时间越长，其时间价值越大； 注意： 并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值； 货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的； 时间价值的财务意义 时间价值揭示了不同时点上资本价值数额之间的换算关系； 时间价值是投资决策的基本依据，一个投资项目的投资报酬率水平等于或超过时间价值水平，该项目才具有投资意义； 单利 单利：只按借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息； 在单利情形下，利息额的大小决定于三个变量：本金、利息率和期限长短； 单利公式 公式 SI P0 i n SI: 单利利息 P0: 原始金额 t 0 i: 利率 n: 期数 单利计算举例 SI P0 i n $1,000 .07 2 $140 假设投资者按 7% 的单利把$1,000 存入银行 2年. 在第2年年末的利息额是多少? 终值FV（单利情形下） FV P0 + SI $1,000 + $140 $1,140 终值F V ：现在的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在某个未来时间点的价值； 单利终值Future Value FV 是多少? 现值PV（单利情形下） P V 就是你当初存的$1,000 原始金额，是今天的价值! 现值P V： 未来的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在现在的价值； 前述问题的现值 PV 是多少? 在财务管理中，货币的计算是使用复利的，但对单利的了解有助于更好地理解复利！ 复利 什么是复利 复利终值的计算 复利现值的计算 确定折现率与确定期限数 年金的计算 什么是复利 复利：不仅借贷的本金要支付（收取）利息，而且前期的利息在本期也计息； 与单利相比较，复利对投资价值的作用更大； 【走进财务】曼哈顿岛值多少钱？ 1626年，一个美国人以24美元的价格从印第安人手里购买了整个曼哈顿岛，这个价格便宜吗？ 假设印第安人将得到的24美元以10%的利率进行投资，到今天会值多少钱呢？ 今天的终值是48，000，000，000，000，000美元； 复利的价值 对复利终值影响因素的讨论 复利终值 假设投资者按7%的复利把$1,000 存入银行 2 年，那么它的复利终值是多少？ 复利公式 FV1 P0 1+i 1 $1,000 1.07 $1,070 在第一年年末你得了$70的利息，这与单利利息相等； FV1 P0 1+i 1 $1,000 1.07 $1,070 FV2 FV1 1+i 1 P0 1+i 1+i $1,000 1.07 1.07 P0 1+i 2 $1,000 1.07 2 $1,144.90 在第2年你比单利利息多得 $4.90. 一般复利终值公式 FV1 P0 1+i 1 FV2 P0 1+i 2 F V 公式: FVn P0 1+i n or FVn P0 FVIFi,n 更多的终值系数见附表 I 查表计算 查表计算 举例 Julie Miller 想知道按 10% 的复利把$10,000存入银行， 5年后的终值是多少？ 举例解答 查表 : FV5 $10,000 FVIF10%, 5 $10,000 1.611 $16,110 [四舍五入] 【财务即时练习】 某项投资的利率为12%，而你认为此回报不错，就投资了400元。那么你在3年后会得