资本化金融化与资本际市场.doc

资本化、金融化与资本市场 （1）荷兰、英国、美国的强国地位伴随着资本化和金融化。资本化的本质就是股份化和融资工具市场化。 股份制、资本化如同缆绳的形成原理，它可以通过市场的手段和力量，积少成多，集聚社会分散资金、资源，集中力量办大事。有了资本化机制，特别是有了发达的资本市场和实体经济的紧密结合，就建立了市场化的资源向实体经济转化和优化配置的机制。市场配置资源有几个层面的，初级层面是菜市场，后来搞批发市场，后来引进超市概念；又一个境界是大宗商品市场、中远期市场；再往高讲叫期货市场、股票市场、债券市场，这些都是资源配置市场。市场配置资源最高境界是金融市场，金融市场配置资源效能最高的是资本市场。 资本化，本质是资源资本化问题，解决资本金问题，资源有效配置问题，资源变资本就更好实现配置。山西省所以盛产煤炭等资源，近几年也因煤炭挣了大钱，却经济发展效果不匹配，根本原因之一就是没有资源资本化，资源配置不合理，资源配置不畅、效率不高，资本的撬动潜力没有发挥出来。各县经济工作之所以难做，原因之一就是不知道、不善于资源资本化，不会资本运作。把煤炭从资源变成资本，把资金变成资本，当资金放在财政账户上，按原来就是一分钱有一分钱的效能，变成资本就是一分钱有十分钱的效能。资本化历史久远，荷兰的强盛，乃至后来英国、美国的强盛，无不打上资本化的烙印。 （2）美国的两次大转型得益于资本市场的基础支持。美国是发展和利用资本市场最成功的国家，其100多年的大国、强国历程主要依靠资本化、金融市场来完成。1817年开始用发债的方式建设伊利运河，揭开了美国经济走向交通现代化的序幕；靠发债融资27亿美元，北方在美国南北战争中最后战胜南方；19世纪末以摩根家族为代表的华尔街投资银行导演了世界经济史上第一场企业大并购，成就了美国经济强国和世界新霸主地位。想想中国全国现在是两千家钢铁企业，如果并购到二十家会是什么样。以风投和私募股权投资为推手，纳斯达克交易所和硅谷为支撑，以计算机、通讯、互联网和生物工程为代表的新兴产业的兴起，为美国培育了微软、思科、苹果这样的世界级新领军企业，帮助美国在20世纪80年代大踏步推进产业转型升级，在发达国家中率先走出“滞涨”困局，成功实现经济转型。美国没有计划部门，也没有“新兴战略产业培育计划”，但他们的产业培育与转型却相对及时有效，大家都说要开始一场新的科技革命，其实美国又在领世界科技之先，比如页岩油气、像空天技术、海洋技术，这两个可能会成为影响未来三十年的重大技术成果。这就揭示了现代产业发展的深刻经济学原理——市场之手在配置资源和培育新兴产业方面的作用远胜于计划之手；而资本市场作为市场经济的最高级形态，对于培育新兴产业，促进产业结构调整天然地具有神奇的功效，使科技创新与金融创新实现完美结合。这是正处于转型期和实施国家创新计划的中国应该大力借鉴的。中国这次转型，一定要资本市场发展得好、体制健全、机制充分发挥作用。 （3）股份制改造成就了中国国企振兴。得益于20世纪80年代股份制改造和90年代以来资本化进程，中国踏上了发展的快车道，一大批国有企业凭借股份制改造和企业上市，纷纷焕发生机，股份化、资本化使困扰西方发达国家多年的国企问题，在中国得到了很好的解决。民营骨干企业也因为及时嫁接了资本市场而实现了快速发展，成为中国经济发展的重要力量。资料显示，江浙粤一带八省市的上市公司占全国上市公司的77%；2011年全国2300多家上市公司利润占规模以上企业利润的60%左右；大中国区世界500强企业中，拥有上市公司的占92%。 （4）金融化的理解。金融化是在资本化基础上，进一步延伸和深化了的现代金融概念。金融化是以金融创新为依托的，以新金融模式、新金融工具和新金融产业不断涌现为代表的一个金融市场体系的逐步丰富、完善和健全的过程；它是金融要素对实体经济的影响力和渗透力大大增强的一个新局面，金融，特别是新金融，对经济的影响力将越来越强。邓小平同志生前就说过“金融是现代经济的核心”。现在，这个核心的特征以经济金融化的形式表现得更加明显了。 金融化首先表现为各类金融衍生工具和金融服务创新加快，主要以20世纪70年代发端自美国的金融期货和期权交易的诞生为标志。期货、期权等各类衍生金融工具的创新与使用，使国际金融巨头和跨国公司实现了在全球范围内对资源、风险和利益不断进行再分配。金融化还表现为金融市场平台创新发展，不断壮大，金融服务日趋多样化、综合化，金融混业、金融与实体经济结合度不断提升。金融化条件下的世界经济出现了金融交易市场平台间的互相渗透、金融机构之间互相渗透、金融集团金融业务的多样化、综合化，金融机构对实体经济的金融服务日趋综合，金融业在实体经济发展中的作用越来越基础和重要。 作为金融化的技术发展层面，其与资本化的差别表现为：资本化主要提供募集资金渠道、融资