投资学博迪Chap007概述.pptVIP

7.1 资本资产定价模型 资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是由美国Stanford大学教授夏普等人在马克维茨的证券投资组合理论基础上提出的一种证券投资理论。 CAPM解决了所有的人按照组合理论投资下，资产的收益与风险的问题。 7.1 资本资产定价模型 CAPM模型是建立在一系列假设基础之上的。设定假设的原因在于：由于实际的经济环境过于复杂，以至我们无法描述所有影响该环境的因素，而只能集中于最重要的因素，而这又只能通过对经济环境作出的一系列假设来达到。 放宽假设 7.1 资本资产定价模型 假设1：所有投资者的交易不能影响市场价格。 假设2：所有的投资者持有期相同。 假设3：投资对象包括各种金融资产，投资者可以以无风险利率无限制的借和贷。 假设4： 无税收和交易成本 。 假设5：所有投资者都构建有效边界组合。 假设6：所有投资者用同样方法进行证券分析 7.1.1 为什么所有投资者都持有市场组合 每个人对证券的期望回报率、方差、相互之间的协方差以及无风险利率的估计是一致的，所以，每个投资者的线性有效集相同。 为了获得风险和回报的最优组合，每个投资者以无风险利率借或者贷，再把所有的资金按相同的比例投资到风险资产上。 7.1.2 单个证券的预期收益率 单个证券的风险溢价取决于单个资产风险 对市场投资组合风险