本币升值与资本市场.docVIP

本币升值与资本市场 1、本币升值对资本市场影响的理论分析 2、日德韩本币升值对资本市场的实证分析 3、人民币升值对A股市场的影响分析 4、结论与启示 一、本币升值对资本市场影响的理论分析 （一）汇率理论简述 三种汇率理论: —— 购买力平价理论 —— 利率平价理论 —— 货币主义理论 1、购买力平价理论认为，两国汇率取决于一篮子商品的相对价格，当两国商品的相对价格发生变化时，就会通过商品市场的套利机制形成新的均衡汇率。购买力平价理论强调的是商品市场的均衡，适应于对经常项目的分析。 2、利率平价理论认为，两国远期汇率对即期汇率的升贴水取决于两国之间的相对利率水平，当两国利率的相对水平发生变化时，就会通过资本市场的套利机制形成新的均衡汇率。利率平价理论强调的是资本市场的均衡，适应于对资本项目的分析。 3、货币主义理论认为，两国汇率取决于货币市场上的供求关系变化，当一国货币市场供求失衡后就会引起商品市场和资本市场的价格变化，进而通过两个市场的套利机制形成新的均衡汇率。货币主义理论强调的是商品和资本两个市场的均衡，适应于浮动汇率体制下的汇率形成机制。 其实，无论购买力平价理论、利率平价理论，还是货币主义理论，它们描述的事实上只是一种理想状况，其真正有效的前提条件是，货物和资金能自由流动，商品市场和资本市场的套利机制能有效运转。 目前各国汇率体制主要有三