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项目评估中敏感性和风险分析方法运用　一、对敏感性和风险分析的认同　敏感性分析是用于估计各种因素发生不利变化时对项目评价结果产生影响的一种技术。通常可以改变一种或多种选定变量的数值，如现金流量、项目周期、折现率等来计算其对项目净现值(NPV)和内部收益率(IRR)的影响，各变量的变化百分率可反映出项目评价结果随变量变化的敏感程度。同时计算能使项目决策结果发生逆转的某种变量变化的百分率，可以确定出关键变量，如果少数变量使项目决策结果发生逆转的变化百分率相对较低，此时说明项目可能面临较大的风险，而这些变量则为关键变量。对某一关键变量可以允许发生不同的变化，但其不同变化及其可能性大小则要涉及到定量的风险分析，通过“随机选取这些变量变化的一种列表，可以得到净现值或内部收益率的频率分布，表示出项目可以接受和不被接受的概率大小”。[1]如果某个关键变量具有相当大的不确定性，应重复估算NPV变为0或IRR低于项目的基准收益率发生的概率，求得项目可以接受和不被接受的概率，但采用这种结果时没有固定的判别标准，高风险的项目往往伴随着高NPV值。因为从投资的角度讲，风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高，风险分析主要解决投资报酬率与投资风险的对称性问题。不难看出，“敏感性分析和定量风险分析都可以用来估计那些可以量化的项目变量变化对项目决策结果的影响”。[1]但敏感性分析只能指出项目评价结果对不确定