7第七章金融市场全解.ppt

山东财经大学金融学院 第七章 金融市场 教学目的与要求 本章主要介绍金融市场的有关知识。通过本章的学习，要求学生弄清金融市场的涵义；金融市场的构成要素；金融市场的功能；金融市场的结构、金融市场的效率等。 教学内容 第一节 金融市场的组织与功能 第二节 金融市场结构 第三节 金融市场效率 §7-1金融市场的组织与功能 什么是金融市场？ 金融市场是货币资金融通和金融资产交易的场所。 提供金融机构在特定金融制度下配置金融资源的场所和运行机制。 金融市场不必是有形的场所。 什么是金融市场 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 它包括如下三层含义： 一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； 二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； 三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制。 金融市场本身也有一个不断发展和完善的过程，也是一个内容极其丰富的子市场体系。 金融市场发达与否是一国金融发达程度及制度选择取向的重要标志。 金融市场是商品经济发展的产物，随着商品经济的发展而不断深化， 反过来，金融市场的完善又促进了商品经济的更快发展。 金融市场的特征 金融市场作为市场体系的一个组成部分，与一般商品市场相比较，有其自身的特征，主要表现在以下几方面： 交易对象的差异性 交易方式的复杂性 交易关系的持续性 交易标的物的流动性 交易价格的特殊性 金融市场的构成要素 1、金融市场的交易主体： 资金的供给者、资金的需求者、中介服务机构、管理者 2、金融市场的交易对象： 货币资金 （主要表现为使用权的转移） 3、金融市场的交易工具： 金融工具 （证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证） 4、金融市场的交易价格： 利率（收益率） 5、交易的组织形式： 场内交易和场外交易 金融市场的功能 §7-2金融市场结构 一个完整的金融市场由许多具有不同功能的子市场所组成。不同的子市场构成一个国家金融市场的有机整体。这些子市场的不同组合方式构成不同的金融市场结构。 一级市场与二级市场 一级市场是发行市场，它最基本的功能是将社会剩余资本从盈余者手中转移到短缺者手中，促进储蓄向投资的转化。 二级市场就是供在一级市场上发行后的金融工具流通和转让的市场，它的存在提高了这些金融工具的流动性。 正是二级市场提高了金融工具的流动性，才极大地增强了人们持有这些资产的意愿。如果没有高流动性的二级市场，一级市场的发行也会很困难。 一级市场是二级市场的基础，如果没有一级市场发行的金融工具，二级市场也就成了无本之木，无源之水。 审批制度: 按照发行所涉及的对象，可以将证券发行分为私募（private placement)和公募(public offering)两种 公募一般由一家或数家投资银行承销。 承销方式： 按照委托程度及承销商所承担的责任不同，承销可以分为 全额包销、余额包销和代销三种方式。 股票的发行定价 发行定价是一级市场的关键环节 首次公开发行（Initial Public Offering, IPO）的股票通常需要进行三次定价 股票定价要考虑的因素 具体的定价方法 市盈率法、净资产倍率法、竞价确定法 我国规定股票的发行价格不得低于股票面值 债券的发行定价 附息债券票面利率的确定 附息债券发行的三种价格 平价发行 溢价发行 折价发行 零息债券——贴现发行 场内交易 特点： 固定场所内集中交易（交易席位限制）； 交易证券是经批准的上市证券，且交易数量达到规定的成交单位； 采用经纪制（委托---代理）； 成交价格以竞价方式决定：价格优先、时间优先 交易过程： 投资者向其经纪人发出交易委托； 委托由经纪公司传达到交易所内； 竞价撮合成交； 股票交割和过户 证券交易所（场内市场） 证券交易所是由证券管理部门批准的、为证券的集中交易提供固定场所和有关设施并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。 主要功能是为供求双方： 提供场所、设施； 制定规则； 安排证券上市交易； 提供信息； 监管，保证秩序 连续型市场与拍卖型市场 证券交易所的历史及概况 出现:1773年出现世界上第一家伦敦股票交易所。 现在 美国：有2家全国性的（纽约和美国），7家地区性的证券交易所，其中纽约世界最大，有5000多种。 日本：有8家，其中东京的业务量占全国的85%以上。 英国：有7家，伦敦最大，也是世界上最早的。 中国：1880年开始有证券交易，1918年成立上海和北京证券交易所，19