经济利润=税后经营利润.pptVIP

（二）市价/净资产比率模型（市净率模型） 股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产 市净率估价模型的优点：首先，净利为负值的企业不能用市盈率估价，而市净率极少为负值，可用于大多数企业；其次，净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解；再次，净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵；最后，如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。 市净率的局限性：首先，账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性；其次，固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有实际意义；最后，少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。 模型适用范围：市净率法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。 该公式表明，驱动市净率的因素有权益报酬率、股利支付率、增长率和风险。其中权益报酬率是关键因素。 【例题3】A公司今年的每股净利是1元，每股股利0.3元/股，每股净资产为10元，该公司净利润、股利和净资产的增长率都是5%，β值为1.1。政府债券利率为3.5%，股票市场的风险附加率为5%。问该公司的内在市净率是（　）。 A.0.98 　　B.0.75　 　C.0.67　 　D.0.85 【答案】B 【解析】股权成本=3.5%+1.1×５％=9% 内在市净率=