1.3VaR风险度量剖析.ppt

1.3.1 VaR的定义 VaR模型是20世纪90年代以后出现的并得到广泛运用的一种新型的风险管理方法。 1994年JP MORGAN的前总裁Dennis Weatherstone最早提出让他的员工每日交易结束后，在4：15将各个区域、各种产品、各类投资组合次日将产生的市场风险和潜在损失用一个美元金额报告（著名的4：15报告） 巴塞尔委员会在1995年第一次允许银行可以选择使用他们的风险模型确定其资本要求，但应通过回溯检验并经过监管部门的同意后才可实施。 巴塞尔(1996a)对1988年的巴塞尔协议进行了修订，对市场风险的定义、计量、监控予以明确，根据标准法和内部模型法规定了银行对市场风险计提资本的要求。经过了约10年的发展，国外VaR模型对风险管理上的应用已相当普遍。 我国也逐步意识到VaR在市场风险管理中的重要性，2005年银监会在《商业银行市场风险管理指引》中提出“银监会鼓励业务复杂程度和市场风险水平较高的商业银行逐步开发和使用内部模型计量VaR，对所承担的市场风险水平进行量化估计。”（《指引》第十九条）。 目前国内商业银行已逐步开始探索用VaR计量和管理市场风险。 示例 ?某家信托公司在其2005年年报中披露，2005年的每日99%VaR值平均为3500万美元，这表明该信托公司可以以99%的概率作出保证，2005年每一特定时点上的投资组合在未来24小时内的平均