發行量加權股價指數.docVIP

臺灣證券交易所發行量加權股價指數計算及企業活動調整實例 一、發行量加權股價指數系列之計算公式為何？ 臺灣證券交易所依照「臺灣證券交易所發行量加權股價指數編製要點」，編算發行量加權股價指數(以下簡稱)系列，計算公式如下： 股價指數 = 所有採樣股票發行市值加總(以下簡稱總發行市值) ÷ 當日基值 × 100。 採樣股票發行市值 = 股價 × 發行股數 為便於瞭解加權指數系列各種股價指數，簡化採樣股票數量，舉例以演算方式說明如下： 表一：假設T日加權指數之採樣股票計有A、B、C、D等四種股票，其股價、發行股數及發行市值如下： 證券 股價(元) 發行股數(百萬股) 發行市值(百萬元) A 60 250 15,000 B 60 1,000 60,000 C 140 6,000 840,000 D 300 1,000 300,000 假設T日基值=15,187.50(百萬元) 總發行市值=15,000+60,000+840,000+300,000=1,215,000(百萬元) 加權指數=(1,215,000 ÷ 15,187.50)× 100=8,000.00(點) 二、加權指數與股價之關係為何？ 除非上市公司有特定企業活動，如增資除權、合併他公司後之增資股或新股權利證書上市、發行海外存託憑證之現金增資股票或股款繳納憑證上市…..等等；一般狀況，股票發行股數不會變動，而個別股票會有漲有跌，影響發行市值之增減，因此，利用總發行市值所計算之加權指數亦有漲有跌，所以，觀察加權指數即可評量整體市場或其代表產業或股票組合的漲跌情形。沿用表一資料說明如下： 假設T+1日A股票上漲5%(63元)、B股票下跌5%(57元)，C、D股票股價不變。總發行市值=15,750(：63×250)+57,000(：57×1,000)+840,000+300,000=1,212,750(百萬元) 加權指數 =(1,212,750 ÷ 15,187.50)× 100 =7,985.19(點) 加權指數由8,000.00點下跌至7,985.19點。 雖然A、B股票上漲、下跌的價格與幅度都相同是3元(5%)，但因B股票發行股數較A股票大，B股票下跌所減少的發行市值(-3,000百萬元(=60,000-57,000))較A股票上漲所增加的發行市值(+750百萬元(=15,750-15,000))大，反應在加權指數則下跌14.81點(=7,985.19-8,000.00)。 (二)若T+2日B股票股價下跌5%(-3元)、D股票股價上漲2%(+6元)。 總發行市值=15,000+57,000(：57×1,000)+840,000+306,000(：306×1,000)=1,218,000(百萬元) 加權指數 =(1,218,000 ÷15,187.50)× 100 =8,019.75(點) 加權指數由8,000.00點上漲至8,019.75點。 雖然B、D發行股數相同，但B股票下跌3元(=60×5%)、D股票卻上漲6元(=300×2%)，因D股票上漲價格較B股票下跌價格多，D股票上漲所增加的發 行市值(+6,000百萬元)多於B股票下跌所減少的發行市值(-3,000百萬元)，故總發行市值所計算之加權指數則上漲19.75點(=8,019.75-8,000.00)。 三、遇採樣股票除權交易日，對加權指數的影響為何？ 當採樣股票遇無償配股除權時，發行股數增加，若無特別狀況，依理推論其股價下降，算得除權「前」及除權「後」之發行市值相同，故不影響加權指數。 例一： 沿用表一資料，假設T+1日是C股票除權交易日，其增資內容如下： 除權前發行股數：6,000(百萬股) 盈餘轉增資(無償配發股數)：2,400(百萬股) 盈餘配股率(無償配股率)：0.4 T日收盤價格：140元 T+1日除權參考價=140÷(1+0.40)=100元 若T+1日(除權交易日)A、B、D股票股價不變，且C股票成交價為100元，C股票的發行市值仍為840,000百萬元【=100×(6,000+2,400)】，則總發行市值仍維持不變，故不影響加權指數。 四、遇採樣股票除息交易日，對加權指數的影響為何？ 採樣股票除息交易時，因除息不必調整指數基值，但發行股數不變，依理推論股價因配發現金股利而下降，發行市值將減少。故依各除息股票之發行股數大小、現金股利高低而對其相關之股價指數產生大小不同的影響。 例二： 延續例一資料，假設A、B、D 股票分別於T+2日、T+3日、T+4日為除息交易日，其除息內容如下： T+2日 A股票除息交易日，每壹股配發現金股利：1元，A 股票T+1日收盤價格：60元 T+3日 B股票除息交易日，每壹股配發現金股利：1元，B股票T+2日收盤價格：60元，